ポ스코홀딩스、2.5兆ウォンの手元資金確保…リチウム投資・株主還元を加速

第3四半期の営業利益9450億ウォン、前年比48％増…借入金は4.3兆ウォン減少

豪州リチウム鉱山に1.1兆ウォン投入予定…2500億ウォンの自社株を年内に取得・消却へ

ポ스코홀딩스（POSCOホールディングス）が系列会社の株式流動化で確保した2兆5000億ウォンの資金使途を具体化した。約1兆1000億ウォンを豪州リチウム鉱山の持分取得に充て、2500億ウォンを年内の自社株買い・消却に使用する。追加的な系列会社株の流動化を待たず、株主還元を前倒しすることにした。

POSCOホールディングスは2日の第3四半期決算発表カンファレンスコールで、このような計画を明らかにした。第3四半期の連結売上高は19兆1410億ウォン、営業利益は9450億ウォンで、前年同期比それぞれ約10.9％、47.9％増加した。主力の鉄鋼系列会社であるポスコの営業利益も4000億ウォン台に乗せた。販売価格の引き上げや生産・販売量の増加、コスト削減が業績改善を牽引した。

収益性だけでなく財務指標も改善された。連結営業利益率は前四半期の4.3％から4.9％に上昇し、借入金は16兆1060億ウォンから11兆8370億ウォンへと4兆2690億ウォン減少した。純負債比率も25.1％から18.4％へと6.7％ポイント低下した。

[出所：POSCOホールディングス、2026年第3四半期連結経営実績および財務指標]

自社株消却を前倒ししたPOSCO…2.5兆ウォンの資金の行方は

POSCOホールディングスは今年8月、ポスコインターナショナル（POSCO INTERNATIONAL）とポスコDX（POSCO DX）の株式の一部を流動化した。取引規模はそれぞれ約2兆184億ウォンと4817億ウォンで、総額2兆5000億ウォン水準となる。持ち株比率は両社とも50％に低下したが、最大株主の地位は維持した。

この取引には3年満期の株価収益スワップ（PRS）が活用された。金融機関と株式を基礎として取引した後、今後の株価変動に伴う差額を精算する方式だ。現金を確保すると同時に、株価に応じた精算負担は残る。

株主還元の日程も前倒しした。POSCOホールディングスは当初、ポスコフューチャーM（POSCO FUTURE M）株式の流動化以後に自社株の取得・消却を検討していたが、すでに確保した資金で年内に執行することを決めた。規模は約2500億ウォンだ。

同社側はこの日のカンファレンスコールで、現在の株価が資産価値や将来の収益力を十分に反映していないと説明した。ポスコフューチャーMの株式流動化を待たずに既存の財源で自社株買い・消却を推進することになった背景である。

2兆5000億ウォンのうち、リチウム鉱山投資と株主還元に割り当てた金額は約1兆3500億ウォンだ。これを除いた財源は、アルゼンチンリチウムの追加投資などに活用する計画だ。投資執行の前には、借入金の負担を軽減する方策も検討している。

リチウム黒字化への道のりはまちまち…アルゼンチンが先行、鉱石事業はこれから

リチウム事業においては、生産施設別の収益性回復のスピードが異なっている。アルゼンチンの塩水リチウムは来年の営業黒字を目標に生産量を増やす一方、鉱石リチウムは減価償却費を除くEBITDA（利払い・税引き・償却前利益）黒字化から進める方針だ。

POSCOホールディングスは今年4月、豪州のミネラル・リソースズ（Mineral Resources）と約1兆1000億ウォン規模の鉱山持分投資契約を締結した。西オーストラリア州のWodgina（ウッジーナ）およびMt Marion（マウント・マリオン）鉱山の持分をそれぞれ15％間接取得する内容だ。取引が完了すれば、リチウム原料の供給基盤も拡大する。

投資対象鉱山の業績は改善された。ミネラル・リソースズの2026会計年度の資料によると、両鉱山の合算EBITDAは前年の9300万豪ドルから7億7200万豪ドルへと8倍以上に増加した。精鉱の販売量増加や価格上昇、生産原価の削減が影響を与えた。

アルゼンチンでは今年10月に竣工したリチウム第2工場の稼働率を、来年7月に70％、12月に90％まで引き上げる計画だ。同社は現在のリチウム価格を前提に、来年第3四半期の営業黒字を予想した。第1工場の生産量も今年の1万4000～1万5000tから、来年は2万1000～2万2000tへと拡大させる。

鉱石リチウム事業は収益性の改善により多くの時間がかかる見通しだ。ポスコピルバラリチウムソリューション（POSCO Pilbara Lithium Solution）の原料費の比率は、上半期の販売価格の80～87％から現在は70％未満に低下した。製品と原料の価格差も1kg当たり3.5～4ドルから4.5～5ドルに拡大した。

しかし、会社側が提示した営業黒字の基準は1kg当たり6ドル以上だ。現在の価格差では減価償却費をすべて賄うことが難しいため、来年はEBITDA黒字を最優先目標に掲げている。