QTS 39억달러 채권 7.2%·블랙록 데이터센터 채권 7.5%
투자적격·하이일드 투자자 동시 참여…신용등급과 위험 프리미엄 간 괴리
5대 하이퍼스케일러, 2027~2030년 연간 1조달러 이상 지출 전망
AI(AI) 데이터센터 투자에 막대한 자금이 투입되면서 미국 기업들의 차입 비용이 빠르게 높아지고 있다. 투자적격등급 채권임에도 발행 수익률이 정크본드 수준까지 오르는 사례가 잇따르면서 AI 인프라 투자 부담이 채권시장으로 번지고 있다는 분석이 나온다.
블룸버그 통신은 23일(현지시간) QTS 리얼티 트러스트가 마이크로소프트와 연계된 데이터센터 프로젝트의 자금을 마련하기 위해 지난주 39억달러(약 5조4000억원) 규모의 채권을 발행했다고 보도했다. 해당 채권은 투자적격등급을 받았지만 발행 수익률은 7.2%에 달했다.
지난달 블랙록이 텍사스 데이터센터 프로젝트를 위해 발행한 투자적격등급 채권 역시 7.5%의 수익률을 기록했다. 두 채권의 수익률은 중간 등급 정크본드의 발행 수익률보다 높은 수준이다.
채권 인수단은 투자적격등급 채권을 주로 매입하는 기관뿐 아니라 하이일드 투자자에게도 물량을 판매했다. 신용평가사가 부여한 등급은 우량하지만 시장에서는 AI 인프라 사업의 불확실성과 대규모 차입에 따른 위험을 반영해 더 높은 보상을 요구한 셈이다.
블룸버그 집계에 따르면 기업들이 올해 들어 데이터센터 등 AI 관련 투자를 위해 조달한 자금은 4100억달러(약 569조원)를 넘어섰다. AI 인프라 구축 경쟁이 확산하면서 빅테크의 자금 조달 방식도 자기자본과 자체 현금흐름 중심에서 부채 활용으로 빠르게 이동하고 있다.
애드번트 캐피털 매니지먼트의 스티븐 슈바이처 매니저는 재무구조가 탄탄한 기업의 채권에서 BB등급에 해당하는 수익률을 확보할 수 있다면 하이일드 투자자들이 이를 외면하기 어렵다고 설명했다. 투자적격등급 기술기업의 채권이 고수익 채권 투자자까지 끌어들이고 있다는 의미다.
유통시장에서도 비슷한 흐름이 나타나고 있다. 오라클과 스페이스X의 우량채권이 정크본드 수준의 수익률로 거래되면서 두 회사가 다시 채권시장에 나설 경우 투기등급 수준의 보상을 제시해야 할 가능성이 커졌다.
미국 정크본드 시장 규모는 약 1조5000억달러로 투자적격등급 채권시장의 5분의 1에도 미치지 못한다. 이에 따라 하이일드 투자자들이 AI 관련 채권 수요를 계속 흡수하는 데에는 한계가 있을 수 있다는 지적도 제기된다.
AI 투자를 위한 자금 수요는 당분간 더 늘어날 전망이다. 뱅가드그룹은 최근 보고서에서 5대 하이퍼스케일러(대규모 AI 데이터센터 운영사)의 올해 자본적지출(CapEx)이 8000억달러(약 1100조원)에 이를 것으로 추산했다. 2027년부터 2030년까지는 연간 지출액이 1조달러(약 1400조원)를 넘어설 것으로 내다봤으며, 필요한 자금의 상당 부분이 부채를 통해 조달될 것으로 예상했다.
모건스탠리는 기술기업의 차입 비용 상승이 업계에서 상대적으로 신용등급이 낮은 기업들의 채권 발행을 억제할 수 있다고 분석했다. 자금력이 풍부한 빅테크는 수익 창출까지 수년이 걸리더라도 AI 인프라에 대규모 선행 투자를 집행할 수 있지만, 재무 여력이 부족한 기업에는 높은 차입 비용이 더 큰 부담으로 작용할 수 있다는 설명이다.
