Small Insight Research：“ Suprema：超越面部，读取空间”

上半年营收715亿韩元、营业利润155亿韩元……营业利润率为21.8%

美洲及亚洲营收分别增长24.7%和41.2%……海外营收占比达84.8%

数据中心安防需求扩大……向AI视频安防、综合监控及机器人安防拓展业务

Small Insight Research于2日分析指出，Suprema（236200）依托基于生物识别的出入控制业务的高盈利能力在海外市场保持增长势头的同时，正将业务领域拓展至AI视频安防、综合监控以及机器人安防领域。

Suprema 2026年上半年合并营收为715亿韩元，较去年同期增长16.5%；营业利润为155亿韩元，增长17.3%。营业利润率从2023年的17.6%改善至2025年的23.8%，并在2026年上半年维持在21.8%的高位。基于自有生物识别算法与软件技术的高附加值产品竞争力为其盈利能力提供了坚实支撑。

不过，2026年第三季度暂定合并营收为328亿韩元，较去年同期增长8.2%，但营业利润却同比减少13.1%至57亿韩元。据推测，原材料价格上涨、短期汇率下跌、部分海外市场需求放缓及季节性因素共同导致了这一结果。第三季度累计营收和营业利润分别较去年同期增长13.8%和7.2%，营业利润率亦维持在20.3%，分析认为其主营业务的增长根基依然稳固。

Suprema拥有积累了20年以上的生物识别算法，以及将其实现产品化和软件商业化的技术实力。根据市场调研机构Omdia 2025年的市场份额预测数据，Suprema在全球生物识别门禁领头羊市场中的份额为12.6%，位居全球第二；在整体出入控制门禁市场中份额为4.5%，并列排名第四。高附加值AI应用产品的营收占比也从2021年的23.5%扩大至2025年的53.0%。

海外业务方面，美洲和亚洲市场正引领其增长。2026年上半年海外营收达606亿韩元，占总营收的84.8%。其中，美洲营收同比增长24.7%至192亿韩元，亚洲营收同比增长41.2%至165亿韩元。这两个地区实现的增量占总增量的大约85%。

Suprema凭借覆盖全球140多个国家的销售网络、446家合作伙伴以及7家海外分公司开展海外业务。在北美，公司通过当地分销网络与全球安防平台的联动不断扩大供应基础；在印度及南亚，正面向全球制造企业和当地大型企业增加出入门禁解决方案的供应。在日本，公司以云端出入认证服务CLUe的供应经验为基础，积极推进AI视频安防市场的拓展。

Suprema以在2026年上半年占总营收80.9%的综合安防系统业务为基础，正将供应领域拓展至数据中心等高安防设施。面向数据中心的营收从2024年的25亿韩元、2025年的31亿韩元，增加到2026年上半期的47亿韩元，已超越去年的全年业绩。

与此同时，公司正将解决方案从出入认证超越至视频分析和综合监控领域。2025年发布的BioStar X是一款将出入控制与视频管理系统在单一平台上运行的解决方案。AI摄像头ViOnyx则结合了人脸识别与行人重识别（Re-ID）技术，可对设施内部人员的流动及未授权人员的接近等情况进行分析。通过与云端出入门禁管理联动，进一步拓宽了安防解决方案的应用范围。

公司亦在机器人安防和智能建筑领域确保了业务机遇。Suprema正与现代汽车·起亚机器人实验室（Robotics Lab）及现代建设合作，推进将AI出入认证、综合监控及机器人服务应用于智能住宅小区的业务。此外，还与自动驾驶机器人企业Neubility公开了AI巡逻机器人解决方案，将应用范围扩大至移动安防领域。

股东回报的加强也是企业价值重估的主要变量。Suprema提出了2026至2028年每年每股股息不低于400韩元、3年平均总股东回报率在40%以上的目标。美国激进主义投资机构道尔顿投资（Dalton Investments）今年也将持股比例扩大至8.00%。

财务稳定性处于良好水平，但金融资产运营带来的损益波动性仍是一大挑战。截至2026年6月末，合并负债率为9.5%，现金及现金等价物为774亿韩元。然而，在第三季度暂定业绩中，产生了约235亿韩元的营业外损失，导致净亏损126亿韩元。外币资产换算损失及金融资产评估损益恶化被认为是主要原因，未来需要进一步加强对金融资产运营的风险管理。

Small Insight Research研究员崔圣元（音）分析称：“尽管第三季度盈利有所放缓，但累计业绩仍保持增长势头，很难认为主营业务的竞争力受到了结构性损害。未来，美洲、亚洲及数据中心营收能否保持持续增长、AI视频安防与云端及机器人安防对实际营收的贡献度，以及股东回报政策的履行情况，将成为企业价值重估的主要变量。”