【シ황맨（市況マン）の寄り前ブリーフィング】10月16日、ジェンスン・フンの「楽観的」発言で息を吹き返したコアウィブ

コアウィーブ社債が80セント台回復・株価6%反発…ジェンスン・フアン氏も「楽観的」

米10年債利回り5.08%に低下・ナイト先物3.91%上昇…国内は信用取引の整理圧力継続

主要市場動向

① コアウィーブの懸念鎮静化…社債・株価が連れ高

前日の市場を揺るがしたコアウィーブの財務懸念がやや鎮静化

2032年満期の社債価格が70セント後半から80セント前半に回復し、株価も6%近く上昇

バンク・オブ・アメリカはコアウィーブの来年の売上高成長率見通しを102%から105%へ、2027年を58%から63%へ上方修正

大規模な電力供給能力を強みとして評価し、目標株価140ドルを提示

ドイツ銀行も短期流動性に問題はなく事業拡大が続いているとして、買い推奨と目標株価150ドルを維持

エヌビディアがコアウィーブ株を約10%保有する中、ジェンスン・フアンCEOもコアウィーブについて「楽観的」との立場を表明

最近、資金調達コストが低下しており、財務健全性も改善しているとの説明

② <PPI予想大幅に上回るも、国債利回りは5.08%に低下

米国の9月生産者物価指数（PPI）は前月比1.3%、前年同月比6.3%上昇し、市場予想の同0.6%、5.3%を大幅に超過

コアPPIも前月比0.7%、前年同月比5.0%と、予想の0.3%、4.4%を上回る結果に

商品価格上昇分の80%以上をエネルギー価格が占める

物価が高止まりする中、国債利回りは上昇せず、むしろ大きく低下

足元の株式市場のボラティリティ拡大に伴い、安全資産である国債へ資金が流入した影響が反映されたと推定

米10年国債利回りは5.08%まで低下

③ 半導体株、場中急落後に回復…マイクロンは上昇転換

寄り付きはAI投資の継続性とメモリー供給過剰への懸念から、半導体株に売りが集中

イーロン・マスク氏が2028年の中国のRAM生産拡大の可能性言及したことで、中国メモリーとの競争に対する警戒感も継続

一方、ウェドブッシュのダン・アイブス氏はAIの根強い需要が依然として強く、最近の下落は買い場であると評価

午后に入り、ハイテク株に押し目買いが流入し、半導体株も下げ幅を縮小

マイクロンは寄り付きの弱含みを跳ね返して1.9%上昇し、SKハイニックスのADRも一時は6%近く急落した後に下げ幅を縮小

エヌビディア、アップル、ブロードコム、メタ、テスラが下落した一方、マイクロソフト、アマゾン、アルファベットは上昇

シファンマンの視点

KOSPIは直近の7営業日で場中高値から最大24%急落しました。今年7月の急落時と同様に、半導体関連の悪材料や金利、中東問題が短期間に集中し、投資家心理が大きく冷え込みました。

当時も、エヌビディアの次世代チップにおけるメモリー搭載削減説や、アップルの中国製半導体調達の可能性、中国装置メーカーの技術キャッチアップに対する懸念などが一斉に浮上しました。今回もコアウィーブの財務問題やCXMT、AI投資の継続性への懸念が相次いで浮上し、同様の値動きとなっています。

現在、最大の重荷となっているのは需給です。直近の同時呼値で反対売買的な注文が増加し、14日時点の信用取引残高も1日で約5500億ウォン減少しました。信用取引による建玉の本格的な整理局面に入ったことを意味すると言えます。

一方、足元の下落過程において、企業の業績見通しが明確に下方修正されたわけではありません。コアウィーブも社債価格が回復し、主要証券会社はむしろ売上高予想を引き上げています。短期的に1500ポイント近く押し下げられたインデックスの下落幅も、実際の業績変化に比べれば大きいと言えます。

需給の不透明感が残るため、ボラティリティの拡大が直ちに収まったとは言い難いですが、下落幅が拡大した分、リバウンドを狙う動きも出やすい局面です。既存の主導株や、最近の調整幅が大きかった大型株の動向を引き続き注視する必要があります。

本日のチェックポイント

コアウィーブ: 社債が80セント台を回復した後の財務懸念の追加緩和有無

半導体: マイクロン株の上昇転換・SKハイニックスADRの下げ幅縮小の国内市場への反映

金利: 高水準のPPIにもかかわらず5.08%まで低下した米10年債の動向

需給: 14日の信用取引残高約5500億ウォン減少以降の強制決済（反対売買）売り圧力

リバウンド: ナイト先物+3.91%上昇後のサムスン電子・SKハイニックスなど大型株の反発の強さ

主要指標

ドルインデックス 102.02 (-0.52%)

原油価格 97.97ドル (+3.03%)

変動性指数（VIX） 16.46 (-2.43%)

米10年国債利回り 5.08%

MSCI韓国指数 -2.26%

ナイト先物 +3.91%

資料: シファンマンの株式ストーリー t.me/shmstory

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