[市況マンのマーケット・ブリーフィング] 10月23日、「5,500p金剛不壊」を築いたSKハイニックス

AI財務・原油懸念で急落したが、SKハイニックスの急反騰によりKOSPIが5,500台を回復

場中に5,500台を5回下回った後に回復…指数とは異なり、両市場で下落銘柄が優勢

主要市場動向

① AI財務懸念が再燃…KOSPIが場中に5,500台を離脱

序盤の株式市場を圧迫した材料は、再びAI財務問題と国際原油価格

メタの決算発表後、フリーキャッシュフロー（FCF）がマイナスに転換した点に投資家の関心が集中

売上高や利益が増加しても投資支出がより急速に増加し、今後のAI収益化が期待に届かない場合、財務負担が拡大するとの懸念

ジェンスン・ファン氏がネオクラウド成長の制約要因として需要ではなく「資本」を挙げた発言も負担に

需要は強いものの、これを満たすためにはさらなる資金調達が必要であることを意味するものと受け止められ、最近信用リスク指標が上昇しているAI関連株の財務懸念を再び刺激

米国による対イラン軍事行動の可能性を巡る報道も、国際原油価格や景気見通しに負担

北半球の冬場に原油需要が増加する時期に中東発の供給不安が高まれば、原油価格の上昇圧力が拡大するとの警戒感が継続

② ソリダム上場計画を撤回…SKハイニックスが急反騰

場中の雰囲気を変えたのはSKハイニックス

ソリダムの上場計画を撤回するとの報道が出たことで、最近提起されていた株主価値毀損の懸念が緩和

資本市場の状況などを考慮し上場を推進しないとのニュースが伝わると、SKハイニックスが場中に急反騰

SKハイニックスの上昇とともに、一部の半導체素材・部品・装備（ソブジャン）銘柄も下落幅を縮小し、KOSPIも急速に回復

場中に5,500台を5回下回ったKOSPIは、SKハイニックスの反騰を追い風に再び5,500台を回復

サムスンバイオロジクスなど一部の製薬株も堅調

③ 指数は回復したが、銘柄別の体感は弱含み

SKハイニックスが指数を押し上げたが、市場全体の投資心理が回復したわけではなかった

両市場ともに上昇銘柄より下落銘柄が一方的に多く、指数と個別銘柄の体感温度に大きな乖離が発生

外国人は一般サービスを除く大半の業種で売り越し

機関投資家は電気電子・製薬・金融などを買い越し、KOSDAQ市場では化学・金属・ITサービスを小幅に買い越し

KOSDAQの外国人は機械・装備や非金属などを買い越し

最近の市場は、好材料よりもその中に含まれるネガティブな材料により強く反応する流れが持続

需給と業種

AI財務問題と中東発の原油懸念が繰り返され、外国人の売り越し基調が継続

一方、ソリダムの上場計画撤回のニュースを受けてSKハイニックスが急反騰し、大型半導体株中心に指数の下落幅が縮小

一部の半導体素材・部品・装備銘柄や製薬株も堅調な動きを見せたが、両市場全体では下落銘柄が大きく優勢

ヤフーファイナンスの半導体バスケット60銘柄の時価総額は6日以降約3兆ドル減少しており、木曜日の1日だけでも約9,000億ドル縮小

半導体株全般に相当な調整が進行していることを示す数値

市況マンの視点

最近の市場は、新たな悪材料よりもすでに知られている材料を繰り返し反映する様相を呈しています。AI収益化やネオクラウドの資金調達、データセンターの投資費負担が継続して登場していますが、その間企業業績や需要見通しにおいて追加で大きく悪化した内容は確認されていません。

それにもかかわらず、悪材料の影響力は依然として大きいです。AIインフラ企業の複雑な資本関係と高額な投資費が実際の財務問題につながる可能性を市場が警戒しているためです。ネオクラウド関連株の多くが第2四半期の上昇分をすべて吐き出したことも、こうした懸念を反映した結果です。

来週は2つの日程が重要です。まず、FOMC後も最近の国債利回りの低下基調が維持されるか確認する必要があります。最近の金利低下は原油安によるものではなく、安全資産選好によるものですが、金利上昇自体がAI株のバリュエーションを圧迫していただけに、下降トレンドが持続すればハイテク株にとってはプラス要因となり得ます。

SKハイニックスのカンファレンスコールも注目のスケジュールです。ソリダムの上場計画撤回に続き、追加的な株主還元策が提示されるかどうかが需給に影響を与える可能性があります。米国の半導体指数も大幅な調整の末、200日移動平均線付近で引けました。繰り返される悪材料に対する反応が過度だった銘柄を中心に、反戻しの試みが見られるか見極める局面です。

資料：市況マンの株式ストーリー t.me/shmstory

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