[市況マンの週末ブリーフィング] 10月24日、原油急騰で下落…半導체は反発

米・イラン緊張で原油・金利が同歩上昇…米株式市場はエネルギー・テック除き大半の業種が軟調

ソリダーム上場撤回後、SKハイニックスADRが4%上昇…AI投資より「キャッシュフロー」に敏感になった市場

主要市場動向

① 米・イラン緊張高まる…原油急騰・米10年債利回り5%迫る

米国とイランの緊張が再び高まり、国際原油価格が急騰

米国の攻撃可能性が提起されたのに続き、イランも攻撃を受けた場合、経済・民間施設を目標に反撃する姿勢を表明

トルコ駐在米大使も今週末の攻撃可能性言及し、10月ホルムズ海峡で攻撃を受けた船舶が28隻に増えたという報道も続く

原油備蓄量減少と地政学的緊張が重なり、原油価格の上昇幅が拡大

原油急騰は債券市場にも影響を及ぼし、米10年国債利回りが4.99%まで上昇し、再び5%台に迫る

エネルギー・テック・不動産を除く8業種が下落し、株式市場全体の負担に

② ソリダーム上場撤回効果…SKハイニックスADR 4%上昇

前日の国内証券市場でSKハイニックスの反発を牽引したソリダーム上場撤回効果が米国市場でも持続

SKハイニックスADRは約4%上昇し、マイクロン・テクノロジー、AMD、マーベル・テクノロジーなど主要半導体株も強含み

ソリダームIPO推進がSKハイニックスの株主価値に負担を与えていた要因だったという評価が出され、関連懸念が緩和

スペースXも好業績後に楽観的な見通しが続き上昇

一方、コアウィーブは資金調達に対する不確実性が引き続きクローズアップされ下落し、ブルーム・エナジーはフリーキャッシュフロー悪化により急落

ウエスタンデジタルも好業績にもかかわらず、将来の投資費増加の負担がクローズアップされ軟調

AI業種の中でも実際の業績とキャッシュフロー、資金調達方式によって株価の差別化が鮮明になる様相

③ 業績よりキャッシュフロー…AI株評価基準の変化

今回の決算シーズンでは売上高や利益に劣らず、フリーキャッシュフローと資本支出が株価を左右

業績が良くても投資費が急速に増加したりフリーキャッシュフローが悪化したりする事例が相次ぐ

市場では高金利環境の中でAI投資をどれほど持続できるのか、投資後に実際の現金創出につながるのかを以前より厳格に評価

株式発行計画がクローズアップされたメタが軟調となった一方、追加の資金調達計画がクローズアップされなかったスペースXは相対的に強含み

AI関連の大規模投資が発表されるだけで株価が上昇していた段階から、投資費と収益化能力を合わせて問う局面へ変化

アップルもAI投資への露出度が相対的に低く、莫大な現金を保有しているという点がクローズアップされ、最近相対的に強含み

場中にアップルの時価総額がエヌビディアを一時上回る姿も見られる

来週のチェックポイント

最近のAI関連株の調整についてウォール街では、需要減少というより過熱解消の過程だという評価も出ている。ウェリントン・アルターズはAI需要自体が減ったわけではないとし、最近の調整を長期成長に役立つ過程として評価し、ヤデニもAI株の過熱が一部解消されることを肯定的と見た。

半導体も業績と需要自体にはまだ大きな変化は確認されていない。SKハイニックスADRがソリダーム上場撤回後に反発し、マイクロンなど主要メモリ株も上昇し、最近の急落後の銘柄別反発の可能性を見せた。

来週はAI企業のキャッシュフローと資本支出の見通しが引き続き重要な評価基準になる見通し。売上高の増加より投資費が急速に増加する企業と、実際に現金を創出する企業の間の株価差別化が続くか見極める必要がある。

中東情勢と国際原油価格も核心変数である。原油上昇により米10年債利回りが再び5%に迫っただけに、地政学的緊張が緩和されるか、原油と金利がさらに上昇するかどうかが、ハイテク株と外国人需給に影響を与え得る。

MSCI韓国指数は1.48%上昇し、ナイトセッション先物は0.19%下落した。次営業日の国内証券市場では、米国半導体株の反発がサムスン電子・SKハイニックスなど大型半導体の需給につながるか確認する必要がある。

資料: シ況マンの株式ストーリー t.me/shmstory

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