[시황맨の장전 브리핑] 10月29日、半導体ラリー・冴えないアルファベット決算

FOMCは予想通り金利据え置き…半導체ラリー継続で株価上昇

マイクロソフト決算は予想上振れ、アルファベットは下振れ…時間外でテクノロジー株の動き分かれる

主要市場動向

① SKハイニックス発の半導体ラリー…AI投資余力も再確認

SKハイニックスの好決算と株主還元発表の好材料が、米国の半導体株へと波及した。

シティは、SKハイニックスの自社株買い拡大を、投資と株主リターンの双方を両立させる政策であると評価した。イーロン・マスク氏がロボット産業において莫大なメモリが必要になると言及したことも、投資心理を刺激した。

アンソロピック（Anthropic）の資金余力も、半導体需要への期待を高めた。6月末時点での現金は1124億ドル、短期投資資産は193億ドル保有していることが明らかになった。コンピューティングおよびインフラ関連の支出約定は4170億ドルに達した。

バイタル・ナレッジ（Vital Knowledge）は、最近のAI企業による相次ぐ資金確保は、データセンターの活況を裏付けるだけの十分な資金が存在することを意味すると評価した。

RBCは、通常の半導体好況期は8〜9四半期ほど持続してきたが、今回のサイクルはすでに14四半期目に入っており、今後さらに5四半期ほど持続する可能性が高いと見通した。

SKハイニックスのADRは13%、マイクロンは5%上昇した。サンディスクやラムリサーチなどメモリ・装置株も連れ高となった。

② FOMCで金利据え置き…「経済は力強く拡大」

米連邦準備制度理事会（FRB）は予想通り政策金利を据え置いた。投票権を持つ12人のうち10人が据え置きに賛成し、2人が利上げの意見を表明した。

声明文では、経済活動が「堅調な」ペースで拡大しているという従来の表現を、「力強い」ペースで拡大しているへと上方修正した。

ケビン・ウォッシュFRB議長（※記事原文の翻訳に準じる）は、雇用情勢は肯定的であるもののインフレは依然として高水準にあると評価した。第3四半期の経済は消費を中心に急速に成長し、設備投資も活発であったと説明した。

12月の追加利上げの可能性については、予断を持たないという姿勢を維持した。9月の利下げ以降、金融・信用環境に変化が現れ始めたことにも言及した。

会議直後には国債利回りが上昇し、株式市場が下落する場面もあったが、その後上昇基調を回復した。米10年国債利回りは5.01%を記録した。

③ マイクロソフトは笑い、アルファベットは泣く…時間外でテクノロジー株の明暗分かれる

市場巧引後に発表されたビッグテックの決算では、マイクロソフトとアルファベットの明暗が分かれた。

マイクロソフトの売上高は922億ドルと、市場予想の907億ドルを上回った。アジュール（Azure）の売上高は331億7000万ドルで48%増加し、資本支出は452億ドルで予想の507億ドルを下回った。

アルファベットの売上高は1275億7000万ドルと、予想の1282億ドルを下回った。1株当たり利益（EPS）も2.12ドルとなり、予想の3.03ドルに届かなかった。

グーグル・クラウドの売上高は307億9000万ドルと103%急増したが、フリーキャッシュフローは90億6500万ドルの赤字を記録した。前四半期の58億5500万ドルの赤字から赤字幅が拡大した。

時間外取引でマイクロソフトが上昇した一方、アルファベットは大幅に下落した。アルファベットの弱含みを受け、他のテクノロジー株も時間外で上昇幅の一部を削った。

シファンメン（市場マン）の視点

SKハイニックスの決算は、最近の株式市場を揺るがしていた「AIピークアウト論」および「半導体景気天井への懸念」を和らげる重要な契機となりました。2030年まで供給不足が続くだろうという見通しと、2029年までDRAM・HBMの物量が事実上確保されたという説明が、市場の見方を変えました。

AIの活用先もデータセンターからロボットや自動運転などへと拡大しています。長期契約を結ぶ顧客企業が10社から14社に増加した点まで勘案すれば、現在の好況が短期間で終わる可能性は低いという分析に重みが加わります。

だからといって、AI関連のノイズが完全に消え去ったわけではありません。昨年のディープシーク（DeepSeek）以降、AI投資と収益性に関する議論は繰り返されてきました。今後は「AIである」という理由だけで全ての銘柄が一斉に上昇するのではなく、実績と資金余力によって株価が選別される流れが強まる可能性があります。

FOMCが終了し、主要イベントは山場を越えました。中間選挙以降の中東情勢と原油価格が残された変数です。ボラティリティを伴う反落・反発の可能性を念頭に置きつつ、最近の下落幅が大きかった従来の主導株や、機関投資家の買いが続いた銘柄の値動きを確認していく必要があります。

今日のチェックポイント

半導体： SKハイニックスADR +13%、マイクロン +5%以降、国内半導体ラリーの持続可能性

ビッグテック： マイクロソフトの好決算とアルファベットの時間外急落が国内AI株に与える影響

FOMC： 金利据え置き以降の12月追加利上げの可能性と5%台の国債利回り

原油価格： WTI +2.88%、102.78ドル…中東衝突懸念の再燃の有無

需給： MSCI韓国 +5.37%、ナイト先物 +0.56%以降の外国人買いの強さ

主要指標

ドルインデックス 102.14 (-0.17%)

国際原油価格 102.78ドル (+2.88%)

変動性指数（VIX） 16.91 (-3.48%)

米10年国債利回り 5.01%

MSCI韓国指数 +5.37%

ナイト先物 +0.56%

資料：シファンメンの株式物語 t.me/shmstory

YouTube：シファンメンTV www.youtube.com/@blueoak1004

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