主要市場動向
① サムスン電子、好決算も株主還元「1月確定」で売り優勢
サムスン電子は第3四半期の売上高195兆3000億ウォン、営業利益107兆4000億ウォンを記録した。半導体部門の売上高は106兆5000億ウォンとなり、DX部門は8000億ウォンの赤字を計上した。
今年の設備投資は合計84兆4000億ウォンで、このうち76兆8000億ウォンを半導体部門に投入する。来年のHBM（広帯域メモリ）の供給量は実質的に完売しており、2028年まで供給不足が続くと見通した。
長期契約も拡大している。現在10社余りと契約を結んでおり、さらに10社程度と交渉を進めている。今後、長期契約の割合が全体の60％を超える可能性も示唆した。
市場が残念がったのは株主還元についてだ。サムスン電子は第3四半期の現金配当30兆ウォンを発表したが、予定されている90兆〜110兆ウォンのうち残りの55兆〜75兆ウォンに関する具体的な規模や実行方法は、来年1月の取締役会で決定することとした。
直ちに自社株買いなどが発表されるとの期待とは裏腹に、確定時期が先送りされたことで利益確定売りが強まった。半導体利益も市場の期待には届かなかったとの評価が加わった。
市場の一部では、贈与税算定期間と株価の動きを関連付ける主張も出た。税額算定期間が9月12日から来年1月12日までであるため、株価上昇が贈与税の負担を高めるという論理だ。ただ、サムスン電子の業績や需給を勘案すると、この日の株価下落を贈与税問題と直接結びつけるのは無理がある。
② アルファベットの「マイナスFCF」…AI資金懸念が再燃
アルファベットの決算発表後に浮上したフリーキャッシュフロー（FCF）への懸念も、ハイテク株の投資心理を圧迫した。
アルファベットのフリーキャッシュフローは90億6500万ドルの赤字で、前四半期の58億5500万ドルの赤字から赤字幅が拡大した。ウォール街が最近、AI企業の投資規模だけでなく、それを支えるキャッシュフローに敏感に反応しているという点で、負担として作用した。
アルファベットは時間外取引で大幅に下落し、ナスダック先物も弱含んだ。取引時間中の韓国国内のハイテク株にも一部影響を与えたと推測される。
中東情勢も再び不安定になった。イランがカタールが提案した交渉案を拒否したとの報道により、米中間選挙後の軍事衝突の可能性が改めて浮上した。国際原油価格が再び上昇すれば、金利負担まで高まりかねないとの懸念が続いた。
③ SKハイニックスは続伸…引けにかけて下げ幅を一部縮小
KOSPIは前日の急騰に伴う利益確定売りと、サムスン電子への売りが重なり、場中のボラティリティが高まった。引けにかけて買いが入り、下げ幅は一部縮小した。
SKハイニックスは追加で上昇し、指数の下値を支えた。現代自動車は市場予想を上回る決算を受けて上昇して始まったが、その後変動性が大きくなった。
LGエナジーソリューションはLG化学による持ち分売却の報を受けて急落し、チェコの原発交渉決裂のニュースにより、斗山エナビリティーなどの原発関連株も弱含んだ。前日に急騰した半導体関連の素材・部品・装置銘柄（ソブジャン）やロボット株からも利益確定売りが出た。保険・証券・金融株は比較的堅調だった。
需給と業種
外国人は運送装備・金属・建設・一般サービスを買い越した一方、電気電子・機械・製薬・ITサービスでは売りが優勢となった。
機関投資家も電気電子・運送装備・化学・機械を売り越し、金融・流通・証券・保険を買い入れた。KOSDAQでは、外国人と機関投資家の両方が機械と電気電子を売り越した。
前日は半導体を中心に買いが集中していたのと異なり、この日は電気電子から利益確定売りが出て、金融などへ一部資金が移動する動きが見られた。
相場観の視点
本日の下落には、前日の急騰に伴う自然な利益確定売りも反映されています。今年、KOSPIが1日に6％以上急騰した翌取引日の結果は、上昇4回、下落6回でした。上昇した場合でも最大上昇幅は1.57％にとどまりました。
サムスン電子とSKハイニックスの業績を通じて、半導体業界のピークアウト懸念は相当部分緩和されました。サムスン電子が来年のHBM完売と2028年までの供給不足を予想した点も、最近のAI・メモリのピークアウト論とは距離があります。
一方で、国際原油価格と金利、ビッグテックのキャッシュフローに関する議論は残っています。サムスン電子の株主還元も具体的な規模や方法が来年1月に先送りされたことで、短期的な期待は一度剥落しました。
急騰と調整が繰り返される相場が続く可能性は考慮しておく必要があります。両市場とも依然として売られすぎ圏にあるだけに、業績が確認された既存の主導株や、機関投資家の買いが蓄積された銘柄群を中心に動向を注視する必要があります。
資料: シファンメン（市場概況男）の株式ストーリー t.me/shmstory
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