[Big Insight - メル] 今投資すれば米株は勝率100%って本当か？

金曜日の米株、特にフィラデルフィア半導体株価指数が7.2%急락（※下落）したことを見ると、今日の韓国株式市場も容易ではない雰囲気が予想される。

こうした中、米中間選挙の日（11月3日）がいつの間にか迫ってきた。

10月31日時点の予測機関の平均政党支持率は、民主党52.1%、共和党43.5%となっている。

選挙予測モデルや予測市場によると、民主党が下院で過半数（218議席以上）を獲得する確率は83〜95%と見られている。

民主党が上院で51議席を確保する確率は63〜75%となっているが、主要接戦地域の支持率格差は0.2〜2.3%pの超接戦様相を呈している。

期日前投票の参加率が過去の中間選挙より高く出ており、両党支持層の結集度の高さが変数となっている。

米中間選挙が近づくと、証券街で決まり文句のように出回る資料がある。

1942年以降のS&P500の収益率を分析すると、中間選挙前には米株が大きく揺らぎ、中間選挙が終わると反発するというアノマリー（傾向）があるというものだ。

その資料の主な内容はこうだ。

"中間選挙の年の10月末の終値から翌年6月末までを比較すると、21回の中間選挙ですべてプラスとなり、平均は+16.6%になる。"

21回サイコロを振ったところ、勝率は100%で、平均16.6%の収益率が出たというわけだ。

数字自体はファクトに間違いない。

21回すべて上昇して上昇確率は100%、平均上昇率は16.6%、最も上昇率が低かった年は2014年の+3%だ。

配当を除いて計算したものであるため、実際の収益率はもう少し高いだろう。

中間選挙がなかった年の同じ期間（10月末〜6月末）を見ると、63年中43回が上昇し、20回が下落した。

平均上昇率も5.1%と、中間選挙があった期間の16.6%より低く、1969年には-25.2%を記録するなど下落も多く発生した。

サンプル数は多くないものの、明確な違いを見せている。

中間選挙の後に米株が上昇する理由は、心理的に説明できる。

試験前は結果が分からず不安になるが、試験が終われば点数が良くても悪くても、いったん気が楽になるのと似ている。

市場は悪い結果よりも「不確実な状態」をさらに嫌うからだ。

中間選挙では大統領の与党が議席を失うのが一般的であり、「分割政府（divided government）」が頻繁に誕生する。

分割政府とは、大統領の属する政党と議会を掌握した政党が異なる状態を指す。

大統領と上下両院を同じ政党がすべて掌握すれば単一政府となり、上下院のどちらか一つでも失えば分割政府となる。

米国で法案が成立するためには、上下両院をすべて通過し、大統領が署名しなければ完成しない。

大統領、上院、下院のうち一箇所でさえ問題が生じれば、法案は通過しない。

両党が妥協できる無難な法案だけが通過する状態になるのだ。

政策が突然大きく変わるリスクが減少するため、産業や企業の予測が容易になる。

「何もできない政府」は市場にとって決して悪くないと言われる所以だ。

米株上昇のもう一つの理由は、「2年後に大統領選がある」という点だ。

政府と与党は景気浮揚に向けて動く可能性が高く、これが中間選挙後の強気の背景として頻繁に言及される。

今年のスタートラインは10月30日のS&P500の終値7,580であり、16.6%上昇すれば来年6月末の終値は8,840になる。

来年6月末に「21戦21勝」が「22戦22勝」に増えるかどうかが最大の観戦ポイントになりそうだ。

ただし、これまでの分析には統計の罠が存在する点を知っておく必要がある。

1942年から集計を行っているためだ。

1930年までデータを広げてみると、1930年と1938年には中間選挙後に米株の下落があった。

1942年から集計したからこそ勝率100%という数字が出たのだ。

中間選挙後に上昇する確率が高いこと自体は事実である。

ひとことコメント。

中間選挙の後に株価が上昇する確率が100%という話は、どの時点から期間を切り取るかによって変わる。確率的に見ればかなり高いのは事実だ。統計は都合よく加工できる余地が多いため、慎重に見る必要がある。今日は今日で手いっぱいで、中間選挙の後なんて目に入らないかもしれないが……

資料: メル氏のブログ - 違った視点で世界を整理してみます.

https://blog.naver.com/ranto28

本記事はメル氏のブログ記事を作成者の同意を得て再構成したものです。 すべてのコンテンツには誤りが含まれている可能性があり、株式の買い・売りを推奨するものではないため、投資判断の根拠として利用することはできません。 当該記事の内容はいかなる場合においても法的根拠として使用することはできません。