[市况人的盘前简报] 11月2日：以AI财务与中期选举拉开序幕的11月

受AI现金流及融资担忧拖累，美股半导体板块暴跌

韩国国内市场需关注10月出口、存储芯片业绩及外资资金流向

主要市场动向

① 从AI投资支出转向财务负担……科技股遭遇暴跌

上周末的美国股市因AI企业业绩及财务担忧交织，以科技股为中心出现大幅下挫。

继Alphabet之后，亚马逊发布的业绩也逊于市场预期。其过去12个月的自由现金流录得424亿美元赤字，引发了市场对大规模AI投资究竟能持续多久的广泛担忧。

英特尔虽然业绩本身好于预期，但营收指引远低于市场预期，股价暴跌28.5%，创下1982年相关统计开始以来的最大单日跌幅。券商分析认为，除了PC市场疲软之外，英特尔在代工业务上也未能展现出清晰的增长愿景。

② 连Anthropic也面临融资问题……AI财务担忧进一步扩散

突发利空消息也随之而来。

据《金融时报》报道，Anthropic旗下规模达630亿美元的“北极星（North Star）”金融项目可能无法获得投资级评级。若被归为投机级（垃圾级），部分金融机构的资金支持可能会受阻，进而对数据中心建设产生影响。不过，目前评级尚未最终敲定。

在AI企业即将上市之际，市场也对随之而来的套现行为保持警惕。近期大型科技企业和AI企业的融资议题接连不断，市场的关注焦点正从AI需求的增长，转移至支撑需求的现金流及财务承受能力上。

③ 中期选举与伊朗变数……11月市场波动性或将加剧

政治变数同样可能推高11月股市的波动性。

在美利坚中期选举临近之际，月末出现了套现离场的动作，同时围绕伊朗的地缘政治紧张局势也再度升温。《华尔街日报》报道称，美军高层指挥官已向特朗普总统简报了有关伊朗的军事选项。

另一方面，特朗普总统则表示正在与伊朗进行对话，并提及了通过谈判解决的可能性。若军事紧张局势加剧，国际油价和利率或将再度攀升，从而对面临沉重融资负担的科技企业构成进一步的下行压力。

市况人的视角

鉴于上周末美国半导体板块的暴跌，韩国国内股市在早盘阶段也可能围绕半导体及AI相关股出现较大的波动。不过，近期凸显的许多题材此前已经多次出现，本质上依然是AI投资支出与融资问题。

超大规模数据中心（Hyperscaler）发行公司债一事，也需要从另一个角度来看待。所筹集的资金最终将投入到数据中心和AI基础设施建设中。其中也包含三星电子、SK海力士、美光这存储三巨头的产品采购成本。考虑到签订长期供应合同的客户不断增加这一因素，很难将其简单地与过去传统的存储周期相提并论。

本周还将公布10月出口等能够反映实际行业景气度的数据。如果能确认第四季度半导体板块业绩改善趋势延续，那么近期股价中反映的悲观预期与企业实际业绩之间的差距也将随之显现。

短期来看，市场很难立即重回平静。在波动剧烈的区间内，比起跌幅本身，更需要区分看待那些业绩评价良好的标的、直接受益于投资扩大的企业，以及在调整过程中机构资金持续买入的品种。

今日关注要点

半导体： 美股半导体暴跌后，三星电子与SK海力士的外资资金流向及跌幅情况

10月出口： 以半导体出口为中心，确认第四季度业绩改善趋势

AI财务： 超大规模数据中心及Anthropic融资担忧是否会进一步扩散

美国中期选举： 选举临近背景下科技股的套现压力及数据中心相关政策变数

中东与油价： 伊朗相关紧张局势是否加剧及国际油价走势

资料来源：市况人的股票故事 t.me/shmstory

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