[市况man盘面简报] 11月3日，昨日给予，今日加倍剥夺的韩国股市

受AI资本支出担忧拖累，半导体与二次电池暴跌

外资与机构同步抛售，反弹行情仅维持一日便悉数回吐

主要市场动向

① AI资金筹措担忧重燃，台湾股市亦重挫逾3%

韩国股市因AI资本支出及资金筹措担忧情绪再度发酵而大幅走低。不仅韩国，台湾股市也出现3%幅度的下跌，亚洲科技股普遍遭遇集中抛售。

甲骨文、Meta、Alphabet等主要科技企业接连发行公司债的消息构成了市场压力。在AI投资资金筹措间隔缩短的背景下，高利率推高利息负担的忧虑持续发酵。

Anthropic的业绩与投资承诺也加剧了警惕情绪。尽管营收大幅增长，但营业利润再度陷入亏损，且AI相关的采购承诺额高达约9000亿美元。其中，仅2030年之前的承诺金额就达到4475亿美元。

在持续亏损的情况下，为履行大规模投资承诺可能需要追加融资，这一点成为了市场的沉重负担。市场甚至开始讨论投资者可能要求AI企业削减支出的可能性。

② 油价与利率下跌遭无视，半导体与二次电池急泻

尽管国际油价与美国国债收益率双双下跌，但韩国国内股市几乎毫无反应。这主要是由于市场注意力集中于AI投资成本以及美国中期选举前的宏观不确定性上。

半导体与二次电池板块大幅下挫，通信设备、半导体材料零部件及设备（韩语简称“素材零部件设备”）、炼油股也表现疲软。相反，航空、造船及部分医药股则呈现结构性上涨。

外资在韩国综合股价指数（KOSPI）市场上几乎净卖出了所有板块。在KOSDAQ市场上，除娱乐与文化板块外，买盘也并不明显。

机构同样仅对医药、运输仓储、食品饮料等少数板块实施净买入，其余大部分均呈净卖出态势。在KOSDAQ市场上，除化学板块外，大部分板块均呈现抛售占优的局面。

③ 严阵以待迎中期选举，AI投资转向“精细化筛选”

临近美国中期选举，等待大选结果的观望情绪愈发浓厚。选举结果可能对数据中心相关政策产生影响的预期，进一步压制了投资心理。

AI投资的扩张可能会削弱股息发放及股票回购等股东回报能力的担忧，也对美国科技股构成了压力。曾被誉为最具确定性增长动力的AI板块出现动摇，导致韩国股市也随之退回至原有的箱体震荡区间。

资金面与板块

前一日曾拉动反弹的机构资金在短短一天内便显疲态。外资更是对绝大多数板块实施净卖出，导致缺乏支撑大盘的绝对主力。

特别是半导体、二次电池等对大盘影响巨大的板块遭遇集中抛售，令市场的实际跌幅进一步放大。不过，航空、造船及部分医药股的逆势上涨表明，并非整个市场全线崩盘，板块与个股的分化行情仍在持续。

鉴于前一日机构与养老金的买盘曾有效托底三星电子与SK海力士，未来大盘能否反弹，关键在于机构资金是否会重新回流至这些大盘权重股。

市况man的视角

AI资本支出与资金筹措问题并非什么新的利空。这是自去年以来反复被提及的老问题，近期随着财报密集发布与公司债接连发行，市场再度表现得异常敏感。

不同之处在于，市场正从“所有AI概念股鸡犬升天”的阶段，过渡到“审视业绩与财务支撑能力”的阶段。与其说是市场对AI成长本身的期待消失，不如说这是一个大浪淘沙的过程——筛选出那些既能消化投资成本、又能创造实际盈利的企业。

今日油价与利率虽然同步回落，但市场几乎未予反应。这虽然意味着投资情绪极度萎缩，但反过来看，一旦AI相关忧虑有所缓和，油价与利率的下跌未来仍有可能转化为积极的利好因素，这一点值得我们保持关注。

现在断言已探明底部还为时尚早。然而，随着近期跌幅加深，脱离业绩基本面无辜下跌的个股正在增多。在波动性持续的过程中，我们需要结合价格与资金流向，重点关注既有的龙头股、业绩得到验证的股以及机构资金持续累积的个股。

资料：市况man的股票故事 t.me/shmstory

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