Anthropic IPO订单超额认购6倍，市场预期买入需求达190亿美元

募资规模最高达644亿美元，市场预测发行价或突破78美元上限

上市后有望吸引指数追踪资金，但现有股东抛售压力仍是变数

人工智能（AI）企业Anthropic的首次公开募股（IPO）据传已获得约6倍于发行规模的订单。由于机构投资者对这一最高募资额达644亿美元的超大型上市项目表现出浓厚兴趣，市场甚至出现了上调发行价的预期。随着19日纳斯达克上市日期的临近，新股认购竞争愈发激烈，市场对上市后指数追踪资金入场的期待也随之升温。

12日（当地时间），路透社援引彭博社报道称，Anthropic的IPO认购订单已达到计划发行股数的约6倍。据悉，承销商计划优先向现有投资者配售新股，新进机构投资者获得的配售份额可能低于预期。

Anthropic计划以每股70至78美元的价格发行8.25亿股股票。按发行价上限计算，募资规模约为644亿美元，完全稀释后的企业估值最高可达1.4万亿美元。此外，公司还在推进一项规模为260亿美元的私募融资，谷歌、英伟达和AMD等主要科技企业将参与其中。

由于投资需求强于预期，市场有观点认为最终发行价可能超过78美元的区间上限。不过，目前的订单规模和发行条件在最终确定前仍可能发生变化。

上市后买盘持续，指数纳入需求达190亿美元

Anthropic IPO的另一个特点是上市后可能产生大规模买入需求。

据外媒报道，预计Anthropic在上市后5至15天内将被纳入纳斯达克100指数、标普全市场指数及富时美国指数等主要指数。英国指数数据分析公司Intropic估算，追踪这些指数的基金预计买入需求约为190亿美元，相当于募资规模的约28%。

ETF和指数基金在指数纳入新成分股时，会通过买入相关股票来调整资产配置。对冲基金和指数套利投资者往往会预判此类需求并提前建仓。若未能获得足够配售份额的机构在上市后入场，可能会与指数纳入相关的交易形成叠加效应。

类似的行情曾在今年6月SpaceX上市时出现。当时，由于流通盘有限且存在指数纳入需求，SpaceX股价在交易初期大幅飙升。

Anthropic的公开发行份额仅占总股本的约6%。个人投资者的关注度也极高，市场研究机构Vanda Research预计，上市首日个人投资者净买入额将达到约2.5亿美元，是SpaceX上市时1.18亿美元纪录的两倍多。

不过，Intropic预测的190亿美元仅为指数追踪基金的预期买入规模，并不意味着实际资金流入已成定局。

现有股东推动股权变现，企业估值与基建成本承压

在机构投资者竞相抢筹的同时，部分现有股东正寻求套现。

据彭博社报道，部分投资者正计划通过特殊目的公司（SPV）等渠道出售所持股份。与期待上市后股价上涨的新进投资者不同，对于早期投资者而言，此次IPO是回收投资资金的良机。

部分股票在上市后即可立即出售。根据Anthropic向美国证券交易委员会（SEC）提交的修订版招股书，部分员工及前员工等持有的受限股中，最多有10%可在首个交易日出售。据悉，私募融资股份也不受常规锁定期限制。但需要注意的是，可售份额并不一定会全部涌入市场。

支撑高估值的业绩增长同样备受关注。SEC文件显示，Anthropic第三季度营收约为169.6亿美元，较上一季度增长约47%，但增速低于第二季度的约144%。

截至10月底，其年化营收约为810亿美元。这是基于最近28天的使用费和月度订阅费换算的内部指标，以此计算，1.4万亿美元的估值约为营收的17.3倍。

此外，公司为获取计算能力和基础设施而签署的长期支出协议高达9009亿美元。其中约4516亿美元计划在2030年底前执行，其余大部分将在2031年至2045年间执行。尽管部分合同包含解约条款，但若AI服务需求不及预期，长期的成本负担可能持续存在。

SpaceX在上市初期暴涨后，随着现有股东锁定期解禁临近，股价出现了回调。Anthropic同样面临着等待指数纳入的买盘资金与准备获利了结的现有股东并存的局面。6倍于发行规模的订单能否转化为实际交易中的股价上涨，答案将在19日揭晓。