5日韩国KOSPI指数跌5.28%、台湾跌3.20%…6日两地股市盘中均暴跌9%左右
金融监管部门暂时免除担保比例义务…需具体化应对标准与执行准备
中国台湾金融监管部门已提及针对股市急跌采取限制做空的可能性。韩国在前一日跌幅大于台湾的基础上，于当日遭受了更猛烈的冲击。KOSPI指数开盘初急跌超过8%，并于上午9点3分左右触发一级熔断机制，暂停交易20分钟。交易恢复后跌势持续，上午9点34分左右又触发了卖出侧车机制（Sidecar）。KOSDAQ指数也在上午9点6分左右启动了卖出侧车机制。台湾股市盘初也曾一度暴跌约9%。
据台湾经济日报《工商时报》等媒体报道，台湾“金融监督管理委员会”（FSC）主任委员彭金隆表示将于6日下午公布进一步的市场稳定措施。临时限制做空也被提及为可行手段之一。目前尚未确认具体的监管引入与实施时间。
报道称，台湾金融监管部门前一日表态称，若因无合理理由的恐慌导致本土股市较其他主要经济体过度下跌，将考虑限制做空。尽管该部门判断信用交易担保维持比率等风险指标处于可控水平，但仍保留了应对工具。
韩国前一日跌幅更大…跌至交易中断的冲击
以5日收盘为准，KOSPI指数下跌5.28%，报5383.80点收盘。台湾加权指数下跌3.20%，报41574.72点收盘。KOSDAQ指数也下跌5.11%，韩国股市整体跌幅更为显著。
[图片说明=表现个人投资者因股价下跌产生不安情绪的AI生成图片。]
6日，市场受到的冲击进一步加剧。KOSPI指数在上午9点3分左右较前一交易日下跌459.19点（8.52%），报4924.61点，触发了一级熔断机制。KOSDAQ指数开盘初也下跌了6.88%。当天在韩国交易所主板市场，KOSPI收盘报5059.69点，较前一交易日下跌324.11点（6.02%）。KOSDAQ收盘下跌34.14点（5.03%），报644.27点。台湾股市盘初也一度暴跌约9%。虽然仅凭当天的最大跌幅不能断定韩国跌得更重，但前一日经历更大调整的韩国市场再次剧烈动荡至交易中断，这一事实是一个沉重的现实。此后两国股市虽缩减了跌幅，但也绝非可以放松警惕的时候。
若诊断为“过度反应”，则应展现出应对标准
韩国经济与金融监管部门在当天的紧急市场情况检查会议上诊断认为，国内股市存在对外部因素过度反应的一面。随后，决定从9日起免除证券公司维持140%信用融资担保比例的义务，为期3个月，并决定若波动性进一步扩大，将着手准备追加措施。
鉴于此举旨在减轻平仓（斩仓）压力，因而具有重要意义。不过，应明确公告适用对象及各证券公司的运营方式，以免被误解为一刀切式的暂停平仓。
追加稳定政策绝不能停留在仅敞开可能性的层面。必须迅速检查做空、程序化交易、现货与期货以及ETF联动交易中是否存在异常迹象，并明确在何种条件下启动何种手段。
探讨限制做空并不意味着将做空断定为急跌的根源。仅凭目前确认的跌幅或交易占比，无法证实某种特定交易方式应承担责任。有关台湾探讨限制做空的报道，也不意味着相关监管已经实施或已被证实有效。
然而，原因分析与应对准备必须双管齐下。只有在对比做空相关措施、流动性补充、减轻信用交易负担等各项手段的必要性与副作用的同时，具备随时执行的准备，投资者才能安心。
市场稳定政策的目的不是为了死守某个特定指数，而是为了防止正常的调整演变成无序的抛售。既然金融监管部门承认了市场的过度反应，就应当展现出与之相称的先发制人的应对。切不可重复在信任崩塌后才推出对策的“亡羊补牢”式的覆辙。
