「ブラック木曜日」KOSPI、5600台も崩壊…ハイ株の投売りで強制決済に警戒
KOSPI、取引時間中に5593台まで急落…サムスン電子8%・SKハイニックス10%急落
サムスン電気・サムスンSDIまで売り拡大…信用融資34兆ウォン台の負担
米国の半導体株安や人工知能（AI）投資の収益性に対する懸念、予想を上回る消費者物価指数（CPI）が重なり、15日のKOSPIは取引時間中に5600台をも割り込んだ。サムスン電子とSKハイニックスがそれぞれ最大8%、10%急落したのに続き、サムスン電気やサムスンSDIなどの主要ハイテク株へと売りが波及した。KOSPIとKOSDAQの両市場で売りサイドカーが発動される中、34兆ウォン台に達する信用取引融資残高にともなう追加の強制決済（反対売買）への懸念も高まっている。
15日の韓国取引所によると、KOSPIは前取引日比5.59%安の5673.01で寄り付いた後、下げ幅を拡大し、取引時間中には5588台まで押し戻された。13日に5.46%急落したのに続き、14日も0.44%下落して6008.81で取引を終えたわずか1日後に、6000の大台はもちろん5600台まで明け渡した。
中国メモリーメーカーの技術追撃に対する懸念や外国人による大規模な売り、米ハイテク株安が累積した状況で物価ショックまで重なり、投資家心理が急速に冷え込んだ。
半導体を越えて電子部品・バッテリーまで…ハイテク株が全面安
13日、中国の長信記憶科技（CXMT）の次世代DRAM技術追撃の可能性が伝えられ、国内メモリー業界の競争激化に対する懸念が表面化した。AIインフラ投資の拡大に伴う収益性の議論と外国人の大規模な売りが重なり、サムスン電子とSKハイニックスはそれぞれ7.39%、10.09%下落した。CXMTの技術開発計画が実際の大型量産や歩留まりの確保につながるかどうかは確認されていない。
外国人は13日のKOSPI市場で4兆ウォン台の売り越しを記録したのに続き、14日も1兆1813億ウォンを売り越し、7営業日連続で売り越し基調を示した。14日のSKハイニックスとサムスン電子に対する売り越し額はそれぞれ7319億ウォン、1785億ウォンで、この2銘柄だけで9104億ウォンに達した。
14日には、オランダの半導体製造装置メーカーASMLの業績発表が市場の期待に届かなかったとの評価が出たことで、半導体セクターに対する警戒感が続いた。米国の9月物価上昇率までもが予想を上回り、ニューヨーク証券市場でもハイテク株の売りが拡大した。
米労働部が14日（現地時間）に発表した9月のCPIは、前年同月比3.7%上昇し、市場予想の3.6%を上回った。食品とエネルギーを除くコアCPIも2.6%上昇し、予想の2.5%を上回った。
ナスダック総合指数は1.88%下落し、フィラデルフィア半導体指数は4.30%急落した。マイクロン・テクノロジーは3.88%、AMDは2.28%下落した。AIデータセンター企業のコアウィーブやオラクルも、借入負担や投資収益性への懸念の中で大きく値を下げた。
国内証券市場では、半導体の大型株だけでなく、電子部品やバッテリーセクターへと売りが波及した。サムスン電気やサムスンSDIも連れ安となり、時価総額上位のハイテク株全般が下落圧力を受けた。
売りが加速する中、KOSPIおよびKOSDAQ市場ではプログラム売買注文の効力を一時停止する売りサイドカーが相次いで発動された。半導体を中心に始まった株価調整が主要ハイテク株全般に拡散し、インデックスの下落幅も拡大した。
強制決済593億ウォン…34兆ウォン台の信用残高が追加負担に
株価の急落が続く中、借金をして株式を購入した投資家の強制決済リスクが高まっている。
金融投資協会が公開した最新統計によると、13日の委託売買未収金に対する実際の強制決済（反対売買）金額は593億4961万ウォンとなり、7月31日の1220億ウォン以来最大規模を記録した。未収金に対する強制決済の割合も、直前取引日の2.7%から5.6%へと上昇した。
信用取引融資残高も34兆2529億ウォンに達した。前取引日より小幅に減少したものの、9月末と比較すれば8600億円以上増加した水準だ。近年の証券市場の調整にもかかわらず、借金をして株式を取得した資金がかなりの部分残っていることになる。
信用融資は保有株式の担保価値が一定水準を下回ると、追加の担保を差し入れなければならない。期限内に不足分を満たせない場合、証券会社が保有株式を強制処分できるため、最近の連続急落が後続の売り物につながる可能性がある。
先ほど集計された593億ウォンは信用取引の未払いに伴う強制決済額であり、信用融資口座の担保不足による強制売却とは区別される。実際の処分時点も、証券会社ごとの担保維持比率や追加担保の差し入れ期限によって異なる。
15日の午前寄付直後から半導体をはじめとする主要ハイテク株に売り物が殺到し、強制決済が下げ幅を拡大させた可能性もある。最近の急落により担保不足口座が増加した場合、強制売却がさらなる下落圧力につながりかねない。
外国人の売り越しが続く中、強制決済の物量まで出れば、株価の下落が再び担保不足と強制売却を呼ぶ悪循環につながる恐れがある。KOSPIが取引時間中に5600台まで手放す中、34兆ウォン台の信用融資残高が証券市場の新たな売り圧力として浮上している。
