“黑色星期四”：KOSPI跌破5600点大关…科技股遭遇抛售，强平警报拉响

KOSPI盘中一度暴跌至5593点…三星电子大跌8%、SK海力士重挫10%

抛售潮蔓延至三星电机、三星SDI…34万亿韩元规模信用融资成沉重负担

受美国半导体股走弱、人工智能（AI）投资收益性隐忧以及高于预期的消费者物价指数（CPI）等多重利空打击，韩国综合股价指数（KOSPI）于15日盘中跌破5600点大关。继三星电子和SK海力士分别暴跌最多8%和10%之后，抛售潮进一步向三星电机、三星SDI等主要科技股蔓延。在KOSPI和KOSDAQ两大市场双双触发卖出侧车机制（Sidecar）的同时，高达34万亿韩元的信用交易融资余额引发了对追加强制平仓（反向买卖）的强烈担忧。

据韩国交易所15日发布的数据，KOSPI开盘报5673.01点，较前一交易日下跌5.59%，随后跌幅进一步扩大，盘中一度滑落至5588点附近。就在前一个交易日（14日），该指数刚刚经历下跌0.44%并以6008.81点收盘的行情，而仅仅过了一天，6000点和5600点关口便双双失守。

在对中国存储芯片厂商技术追赶的担忧、外资大规模抛售以及美国科技股疲软等不利因素持续累积的背景下，通胀冲击的到来导致市场投资情绪急剧恶化。

从半导体蔓延至电子零部件与电池…科技股全线大跌

13日，市场传出中国长辛存储（CXMT）在下一代DRAM技术上实现追赶的可能性，引发了外界对韩国本土存储行业竞争加剧的担忧。伴随AI基础设施投资扩大所引发的收益性质疑以及外资的大举抛售，三星电子和SK海力士分别下跌了7.39%和10.09%。目前尚未证实CXMT的技术开发计划是否会真正转化为大规模量产和良品率的提升。

外资继13日在KOSPI市场净卖出超过4万亿韩元后，14日再度净卖出1.1813万亿韩元，连续7个交易日呈现净流出态势。仅14日一天，外资对SK海力士和三星电子的净卖额就分别达到7319亿韩元和1785亿韩元，单单这两只个股的净抛售额就高达9104亿韩元。

14日，在荷兰半导体设备制造商阿斯麦（ASML）发布业绩报告后，市场评价其表现未达预期，导致半导体板块的谨慎情绪延续。随着美国9月通胀率超预期增长，纽约股市的科技股抛售潮也进一步加剧。

美国劳工部14日（当地时间）公布的9月CPI同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%。剔除食品和能源后的核心CPI上涨2.6%，亦高于2.5%的预期值。

纳斯达克指数下跌1.88%，费城半导体指数暴跌4.30%。美光科技下跌3.88%，AMD下跌2.28%。AI数据中心企业CoreWeave和甲骨文（Oracle）也在债务负担和投资收益担忧的双重压制下大幅下挫。

在韩国本土股市，抛售潮不仅局限于半导体大盘股，更波及至电子零部件和电池板块。三星电机和三星SDI也同步急跌，市值靠前的主流科技股普遍面临下行压力。

随着抛售势头愈演愈烈，KOSPI和KOSDAQ市场接连触发了暂停程序化卖出申报效力的卖出侧车机制。以半导体为开端的股价调整迅速扩散至各大主要科技股，推动股指跌幅进一步加深。

强平金额达593亿韩元…34万亿韩元信用余额雪上加霜

随着股价持续暴跌，通过借贷进行杠杆炒股的投资者的强制平仓风险正在急剧放大。

金融投资协会披露的最新统计数据显示，13日因委托买卖未付款引发的实际强制平仓（反向买卖）金额达到593.4961亿韩元，创下7月31日（1220亿韩元）以来的单日最大规模。未付款引发强平的占比较前一交易日的2.7%大幅上升至5.6%。

信用交易融资余额也高达34.2529万亿韩元。尽管较前一交易日略有减少，但与9月底相比仍增加了8600亿韩元以上。这表明，尽管近期股市出现调整，但通过借贷购入股票的资金仍占据相当大的比例。

根据信用融资规则，当持仓股票的担保价值跌破特定水平时，投资者必须追加交纳担保物。若无法在期限内补足差额，券商有权对持仓股票进行强制处分，因此近期的连续暴跌极有可能引发后续的抛售浪潮。

此前统计的593亿韩元属于信用交易未付款引发的强平金额，这与信用融资账户因担保不足导致的强制卖出有所不同。实际处分时间也会根据各家券商的担保维持比率及追加担保缴纳期限而有所差异。

15日早盘开盘伊始，半导体等主要科技股便遭到抛盘倾泻，强平操作很可能进一步推高了跌幅。如果近期急跌导致担保不足账户激增，强制卖出潮或将演变为新一轮的下行压力。

在外资持续净卖出的情况下，若强平筹码再度集中涌出，恐将引发“股价下跌—担保不足—强制卖出”的恶性循环。在KOSPI盘中失守5600点的背景下，高达34万亿韩元的信用融资余额正演变为股市进一步下挫的沉重负担。