サムスン電子（005930）が、史上最高益と最大110兆ウォン規模の株主還元計画を発表したにもかかわらず、投資家の期待を満たすことはできなかった。サムスン電子は29日、過去最高となる四半期業績を発表したが、株価は場中に6％を超えて急落した。すでに8月に公開した還元規模を再確認するにとどまり、投資家が待ち望んでいた追加の自社株買い・消却計画は来年1月に持ち越された。
前日にSKハイニックスが具体的な自社株買い・消却規模を提示していただけに、サムスン電子の発表に対する期待も高まっていた。両社の株主還元総額は同水準だったが、実際の買い入れ規模や執行計画には差があった。前日に9％以上上昇したサムスン電子の株価は、この日、序盤の堅調さを維持できず、決算説明会（コンファレンスコール）後に下落へと転じた。
サムスン電子の急落はKOSPIの重荷となった。序盤に6100を上回っていた指数は上昇分をすべて吐き出し、5900台まで押し戻された。前日、半導体株の強気相場を受けて6000を回復してからわずか1日でのことだ。
110兆ウォンより重要だった自社株消却計画
サムスン電子はこの日の第3四半期決算発表で、2026年までの株主還元規模を90兆〜110兆ウォンと提示した。すでに執行または確定した約35兆ウォンを除くと、残額は55兆〜75兆ウォンとなる。第3四半期の現金配当は、普通株・優先株ともに1株当たり4601ウォン、総額30兆ウォンと確定した。
サムスン電子は、残余財源を現金配当と自社株買い・消却に活用すると述べたが、それぞれの配分比率は公開しなかった。最終的な還元規模と具体的な執行計画は、来年1月末の取締役会で確定する予定である。
これに対しSKハイニックスは、今年約100兆ウォン規模の株主還元を進める中で、現金配当30兆ウォン以上、自社株買い・消却60兆ウォン以上を提示した。8月に決定した40兆ウォン規模の自社株買いは今月21日に完了しており、当該株式は消却する予定だ。
28日には約20兆ウォンの追加自社株買いも決定した。このうち約10兆ウォンは株主還元用として全量消却し、残りの約10兆ウォンは従業員報酬用として活用する。従業員報酬用は株主還元規模には含まれない。
両社の株主還元総額は似ていたが、投資家が確認できる内容には差があった。SKハイニックスが自社株買い・消却規模を具体化したのに対し、サムスン電子は来年1月まで待たなければならない状況である。サムスン電子が提示した残余財源には追加の現金配当も含まれており、実際の自社株買い・消却に投入される金額はまだ定まっていない。
ロイターも、サムスン電子が過去最高の業績にもかかわらず新たな株主還元の詳細案を出さなかったことが株価下落の背景にあると指摘した。
史上最高益でも下落…半導体ブームはすでに織り込み済み
サムスン電子の第3四半期の連結営業利益は107兆4405億ウォンで、前年同期比783.1％増加した。AIメモリ需要の拡大と半導体価格の上昇を背景に、過去最高の業績を記録した。
半導体事業を担うDS部門の営業利益は106兆5000億ウォンと集計された。ロイターによると、半導体部門の業績は市場予想をわずかに下回った。
サムスン電子は決算説明会で、来年もメモリの供給不足が続くと予測した。HBM4をはじめとする高付加価値メモリの需要が急速に増加しており、主要顧客との長期供給契約も拡大していると説明した。
同社は高まる需要に対応して設備投資も拡大している。今年の半導体部門の投資規模は約76兆8000億ウォンで、前年比62％増となる見通しだ。
半導体ブームはすでに株価を押し上げる材料となっていた。前日、サムスン電子の株価が9％以上急騰したことに加え、SKハイニックスによる大規模な株主還元発表が重なり、追加措置への期待も高まっていた。
しかし、この日の発表が既存の計画から大きく外れなかったため、利益確定売りが優勢となったとみられる。史上最高益でも株価が下落した背景には、市場の期待値が極めて高まっていたことがある。
6100を超えたKOSPI、サムスン電子の急落で方向転換
前日のKOSPIは、サムスン電子とSKハイニックスの同時急騰に支えられ、6012.44で終了した。サムスン電子は9.01％、SKハイニックスは10.89％上昇し、指数反発を牽引した。
しかし、この日サムスン電子が急落したことで、半導体株中心の上昇基調が揺らいだ。一方、SKハイニックスは場中に乱高下した末、午後に入って上昇を見せ、サムスン電子とは対照的な動きを示した。
他の大型株も軟調だった。LGエナジーソリューションは親会社LG化学による持分売却のニュースで急落し、原発関連銘柄も個別悪材料により下落幅を拡大した。
前日の急騰に伴う利益確定の負担も重なり、KOSPIの下落幅が広がった。サムスン電子の株主還元政策への失望が主要な下落要因として挙げられるが、指数全体の急落には他の時価総額上位銘柄の弱さも影響した。
サムスン電子は、追加の株主還元案を来年1月末の取締役会で確定する予定である。市場が求めていた答えは、今回のコンファレンスコールでは得られなかった。
