主要市場動向
① AI株反発…半導体が2%台の上昇
米国株式市場は、ハイテク株の反発と原油価格の下落がポジティブに作用したが、業種別の流れはまちまちとなった。テクノロジー、資本財、コミュニケーションサービス、不動産が上昇し、素材、生活必需品、エネルギーなどは下落した。
最近、下落幅が大きかったAI関連銘柄には押し目買いが流入した。半導体セクター指数が2%以上上昇してNASDAQを牽引し、エヌビディア（NVIDIA）は2%台の上昇で再び時価総額1位に返り咲いた。マイクロソフト、アマゾン、メタも2%前後上昇し、AMDやスーパーマイクロコンピュータ、オラクル、コアウィーブなども強気を見せた。
半導体株は先月6日の高値から22%下落し、200日移動平均線を割り込んでいた。AI設備投資や資金調達への懸念が繰り返し反映され、最近の下落幅は過大であったという認識が買いを誘った。
② AI投資への懸念は依然として…「成長」より支出の持続性を確認
AI投資に対する疑念が完全に解消されたわけではない。アンスロピック（Anthropic）の上場企業価値が、当初言及されていた2兆ドルから1兆5,000億〜1兆6,000億ドル規模に下方修正される可能性があるとの見通しも出ている。
市場の関心はAI需要よりも、莫大なインフラ投資をどれほど持続できるかという点に移っている。ハイパースケーラーの受注残高は約2兆5,000億ドルに達するが、キャッシュフロー改善には時間が必要だという評価だ。
バンク・オブ・アメリカ（BoA）は、インフラ支出が減少したとしても、AI需要が維持されるなら投資サイクル自体が終わるのではなく長期化し得ると分析した。最近の半導体株の下落には、すでに投資サイクルの終了に近い懸念が相当部分反映されているとの見方だ。
③ 中間選挙の進行…市場は「その後」を見据え始める
米国中間選挙が進行する中、市場は選挙後の不確実性緩和の可能性にも注目している。
過去の流れは堅調だった。カーソン・グループによると、直近19回の中間選挙において、選挙6ヶ月後のS&P500指数はすべて上昇した。ドイツ銀行も、中間選挙があった年の第4四半期の株価が平均7%上昇したと分析した。
半導体も過去、中間選挙後に強い動きを見せた。Yahooが集計した1994年以降の事例では、中間選挙があった年の11月から翌年6月まで半導体セクターはすべて上昇し、平均上昇率は22%であった。
過去の収益率が今回も繰り返されるという保証はない。今回はAI設備投資や金利、データセンター政策などの変数が重なっており、選挙結果が判明した直後もボラティリティが続く可能性を考慮しておく必要がある。
市場解説者の視点
最近の市場は、異例なほど大きな変動を繰り返しています。直近13営業日の上昇日と下落日の平均変動幅は約2.8%に達します。AIを巡る財務懸念と米国の政治日程が同時に反映され、些細なニュースにも株価が大きく動いています。
AI関連の資金調達問題は、先週から相当部分が株価に織り込まれました。アンスロピックの上場を控え、投資家たちの資金確保の過程が株式市場の需給に影響を与えるかどうかも注視すべき部分です。過去、大型非上場企業の上場を控え、株式市場外へ資金が流出し需給が揺れた事例がありました。
韓国国内の株式市場は前日、米国以上にAIへの懸念を強く反映しました。一方、夜間の米国半導体株は2%以上反発し、MSCI韓国指数は2.27%、夜間先物は1.70%上昇しました。寄り付きで半導体を中心に、前日の下落幅をどれだけ回復するのか確認が必要です。
中長期的には、業績のピークアウト懸念も相当部分株価に反映された状態です。短期的な底と断定する段階ではありませんが、ボラティリティが高まるほど、既存の主導株のうち業績が裏付けられているにもかかわらず下落幅が大きかった銘柄については、価格と需給を区別して見る必要があります。
今日のチェックポイント
半導体： 米半導体指数の2%台反発後、サムスン電子・SKハイニックスの反応
中間選挙： 結果判明の過程で米ハイテク株のボラティリティが拡大するか
需給： 最近急落した既存の主導株へ、外国人・機関投資家の買いが戻るか
AI投資： 資金調達懸念と実際の半導体・クラウド需要の差別化
原油： 米・イラン交渉の進行に伴う追加下落の有無
主要指標
ドルインデックス 101.86 (+0.12%)
国際原油価格 96.09ドル (-0.38%)
ボラティリティ指数 20.83 (-1.51%)
米国10年物国債利回り 4.95%
MSCI韓国指数 +2.27%
夜間先物 +1.70%
資料：市場解説者の株式物語 t.me/shmstory
YouTube：市場解説者TV www.youtube.com/@blueoak1004
本記事は「市場解説者の株式物語」テレグラムの投稿を著者の同意を得て再構成したものです。すべてのコンテンツには誤りがある可能性があり、売買の推奨ではないため、投資判断の根拠として利用することはできません。本投稿の内容は、いかなる場合も法的根拠として使用することはできません。
