主要市场动态
① AI股反弹……半导体上涨2%以上
尽管美股市场受科技股反弹及国际油价下跌的积极影响，但各板块走势不一。科技、工业、通信服务及房地产板块上涨，而材料、必需消费品及能源等板块则出现下跌。
近期跌幅较大的AI相关概念股吸引了低吸买盘。半导体行业指数上涨超过2%，领涨纳斯达克；英伟达（NVIDIA）上涨2%以上，重回市值第一的位置。微软、亚马逊、Meta均上涨2%左右，AMD、超微电脑（Super Micro Computer）、甲骨文（Oracle）及CoreWeave等也表现强势。
半导体股此前较上月6日的高点下跌了22%，一度跌破200日移动平均线。由于市场反复反映对AI资本支出及资金筹措的担忧，近期市场普遍认为其跌幅过大，从而引发了抄底买盘。
② 对AI投资的担忧依然存在……关注支出持续性而非单纯“增长”
市场对AI投资的疑虑尚未完全消除。有预测称，Anthropic的上市估值可能从最初传闻的2万亿美元降至1.5万亿至1.6万亿美元。
市场的焦点正从单纯的AI需求转向庞大的基础设施投资能够持续多久。虽然超大规模数据中心服务商（Hyperscalers）的订单积压额已达2.5万亿美元左右，但市场评估认为现金流改善仍需时间。
美国银行（BoA）认为，即使基础设施支出减少，只要AI需求得以维持，投资周期本身就不会终结，而是会走向长期化。市场普遍观点认为，近期半导体股的下跌已在很大程度上反映了对投资周期接近尾声的担忧。
③ 中期选举进行中……市场开始着眼于“选后”
随着美国中期选举的进行，市场也开始关注选举后不确定性因素可能缓解的前景。
历史走势表现强劲。据卡森集团（Carson Group）统计，在最近19次中期选举中，标普500指数在选举后的6个月内均实现上涨。德意志银行也分析指出，中期选举年份的第四季度股市平均涨幅为7%。
半导体板块在过去中期选举后也表现出色。根据雅虎统计的1994年以来的数据，中期选举年份的11月至次年6月期间，半导体板块均录得上涨，平均涨幅达22%。
当然，不能保证历史收益率会再次重演。此次由于AI资本支出、利率、数据中心政策等多个变量交织，选举结果确认后，市场仍有可能维持波动性。
市场观察者的视角
近期市场频繁出现异常剧烈的波动。过去13个交易日中，上涨日与下跌日的平均振幅达到了2.8%左右。AI财务争议与美国政治日程同时作用，导致股价受微小新闻的影响而大幅震荡。
AI相关资金筹措问题已在上周很大程度上反映在股价中。投资者需关注在Anthropic上市前，投资者筹集资金的过程是否会对市场供需产生影响。过去曾有大型非上市企业上市前，资金流向市场外部导致供需失衡的先例。
韩国股市前一日比美国市场更强烈地反映了对AI的担忧。相反，隔夜美股半导体股反弹超过2%，MSCI韩国指数上涨2.27%，夜间期货上涨1.70%。开盘后需确认以半导体为首的板块能收复多少前一日的跌幅。
从中长期来看，对业绩触顶的担忧也已在很大程度上反映在股价中。虽然目前还不是断定短期见底的阶段，但随着波动性加大，有必要将那些业绩已获验证、但跌幅过大的现有主导股，从价格和供需层面进行区别对待。
今日检查点
半导体： 美半导体指数反弹2%以上后，三星电子与SK海力士的反应
中期选举： 结果确认过程中，美科技股波动性是否会扩大
供需： 外资与机构是否会回归近期暴跌的现有主导股
AI投资： 资金筹措担忧与实际半导体、云端需求的差异化表现
油价： 随美伊谈判进展，油价是否会进一步下跌
主要指标
美元指数 101.86 (+0.12%)
国际油价 96.09美元 (-0.38%)
恐慌指数（VIX） 20.83 (-1.51%)
美国10年期国债收益率 4.95%
MSCI韩国指数 +2.27%
夜间期货 +1.70%
资料：市场观察者的股票故事 t.me/shmstory
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