키움증권이 메모리 업황 전망과 실적 추정치 변화를 반영해 三星电子와 SK海力士의 목표주가를 나란히 낮췄다. 다만 고대역폭메모리(HBM)를 중심으로 한 성장 기대를 근거로 두 종목에 대한 ‘매수’ 의견은 유지했다.
11일 금융투자업계에 따르면 박유악 키움증권 연구원은 三星电子의 목표주가를 기존 39만원에서 35만원으로 조정했다. SK海力士의 목표주가 역시 220만원에서 210만원으로 낮췄다.
목표주가 하향 배경으로는 범용 메모리 수요 둔화 가능성이 꼽혔다. 높은 메모리 가격이 스마트폰 업체들의 구매 부담을 키우면서 수요처들이 보수적인 구매 전략을 취하고 있고, 노트북과 PC용 메모리 수요도 연초 예상치에 미치지 못할 가능성이 있다는 분석이다.
장기 공급계약을 바탕으로 진행되고 있는 메모리 업체들의 증설도 향후 시장에 부담을 줄 수 있다고 봤다. 특히 2027년부터 공급 물량이 크게 늘어날 경우 범용 메모리 시장의 수급 환경에 영향을 미칠 가능성이 있다는 판단이다.
중국 업체들의 생산능력 확대와 시장점유율 상승도 변수로 지목됐다. 창신메모리테크놀로지(CXMT)는 중국산 장비 활용을 확대하면서 PC와 서버용 메모리 시장으로 영역을 넓히고 있으며, 양쯔메모리테크놀로지(YMTC)도 모바일과 클라이언트 SSD 시장에서 입지를 강화하고 있다.
다만 키움증권은 三星电子를 半导体 업종 내 최선호주로 유지했다. 범용 메모리 시장의 불확실성과 별개로 HBM 사업의 성장 여력이 크다는 판단에서다.
키움증권은 三星电子의 2027년 HBM 출하량이 올해보다 109% 증가하고, 혼합평균판매가격(Blended ASP)도 81% 상승할 것으로 전망했다. 이에 따라 三星电子가 HBM 시장점유율을 확대하며 업계 1위 자리를 되찾을 가능성이 있다고 분석했다.
최근 三星电子 주가가 메모리 업황에 대한 우려를 반영하며 조정을 받았지만, 향후 HBM 실적 개선이 확인될 경우 주가 역시 반등할 수 있다는 전망이다.
SK海力士에 대해서도 HBM 부문의 실적 성장 기대가 단기적인 주가 상승 동력으로 작용할 수 있다고 평가했다.
전날 종가 기준 三星电子는 23만원, SK海力士는 142만원을 기록했다.
