外资累计净抛售KOSPI指数突破203万亿韩元……“其他法人”以64万亿韩元净买入进行防御
三星电子完成15万亿韩元回购，SK海力士已执行89%……后续买入主体受关注
此前依靠半导体两大巨头大规模股票回购支撑的KOSPI指数，近期在外资的强势抛售下出现剧烈动荡。随着三星电子完成15万亿韩元的股票回购，SK海力士也执行了约40万亿韩元计划的90%左右，此前吸收外资抛盘的大规模买入能力已大幅下降。今年外资累计净抛售额已突破203万亿韩元，市场高度关注是否会出现能够接替企业买盘的新投资主体。
据韩国交易所13日数据，KOSPI收盘报6035.35点，较前一交易日下跌348.89点（5.46%）。当天，外资在证券市场净卖出约4.533万亿韩元。约94%的抛售集中在电气与电子行业，半导体大盘股领跌大盘。
今年以来，外资在KOSPI市场的抛售总额已超过203万亿韩元。虽然三星电子和SK海力士的大规模回购消化了外资抛盘的相当一部分，但随着回购计划进入尾声，市场供需结构的变化已不可避免。
吸收外资抛盘的“其他法人”……买入集中于半导体
根据韩国交易所按投资者类别统计的买卖动态显示，今年1月2日至10月13日，外资在KOSPI市场净抛售203.6494万亿韩元（不含ETF、ETN、ELW）。
同期，个人投资者净买入100.4741万亿韩元，其他法人净买入64.1741万亿韩元，机构投资者净买入38.2711万亿韩元。这意味着外资抛出的筹码由国内各投资主体共同承接。
特别是其他法人的净买入规模尤为显著。其他法人是指反映普通企业等自有股票交易的投资者分类，今年三星电子和SK海力士进行的大规模股票回购对供需产生了重大影响。
集中于半导体板块的买入趋势在个股供需中也得到了体现。从8月20日到9月28日，其他法人在三星电子和SK海力士两只股票上净买入40.7531万亿韩元。同期，外资和个人投资者的合计净抛售额为39.3035万亿韩元。
这说明企业的股票回购吸收了外资和个人抛出的半导体股票，发挥了减轻股价下行压力的作用。与一般的投资需求不同，企业按照预定计划回购股票，这被视为今年半导体供需的一大特征。
三星电子15万亿韩元回购完成……海力士执行率达89%
问题在于，这种买盘很难持续。
三星电子12日公告称，截至6日已完成15万亿韩元的股票回购。这意味着在今年外资抛售加剧过程中发挥主要买入作用的三星电子回购已告一段落。
SK海力士的情况也类似。公司推进的约40万亿韩元规模的回购计划中，截至12日已执行35.7295万亿韩元，占总计划的约89.3%。
剩余买入能力约为4.2705万亿韩元。虽然回购尚未完全结束，但鉴于大部分资金已经投入，已难以期待像之前那样规模的买盘。
两家公司的股票回购不仅是半导体行业状况或业绩展望的问题，更在于它们在市场上创造了实际的股票需求。因为即使外资持续抛售，企业按照既定规模买入，也确实缓解了抛售压力。
然而，随着三星电子回购结束，SK海力士的剩余空间也随之缩减，承接外资抛盘的供需基础较以往减弱。即使半导体企业的业绩预期得以维持，若缺乏足够的买入主体，股价波动性可能会加剧。
回购之后谁来买？养老金及投信均为净抛售
在企业股票回购缩减的情况下，市场的焦点已转向机构投资者和个人的追加买入能力。
今年机构整体净买入38.2711万亿韩元，但各细分主体流向存在差异。
金融投资净买入69.2204万亿韩元，而养老金则净抛售9.0758万亿韩元，保险业净抛售7.2292万亿韩元，投信净抛售6.9669万亿韩元。
这就是为什么很难仅凭机构整体的净买入额就断定长期投资资金正在持续流入股市。金融投资的买入反映了多样的交易目的，很难与养老金或股票型基金的长期投资需求划等号。
个人投资者今年累计净买入超过100万亿韩元的股票，吸收了外资抛盘。然而，像当天这样外资单日集中抛售数万亿韩元的情况下，仅凭个人的买盘已显示出在防止指数下跌方面的局限性。
未来供需的核心在于外资抛售的平息程度，以及养老金和投信等机构投资者能否填补股票回购减少后的空缺。
三星电子和SK海力士的股票回购在承受外资抛压的市场中发挥了巨大的缓冲作用。如今，在企业直接回购减少的情况下，国内股市进入了必须将业绩预期转化为实际投资需求的阶段。
