美债收益率上升，会否放慢美联储进一步加息步伐？
市场普遍预计10月按兵不动…今晚聚焦美国通胀数据
在美国联邦储备委员会（FRB·美联储）下一次利率决议中，物价走势以及高企的借贷成本对消费和投资的影响预计将成为主要变数。在金融市场普遍预计本月基准利率将保持不变的背景下，市场利率上升导致的诉求放缓是否会为调整进一步加息时机留出余地，备受市场瞩目。
据彭博社报道，美联储理事克里斯托弗·沃勒13日（当地时间）在印度举办的一场活动上表示，美国长期国债收益率的上升正在抑制住房和汽车等对利率敏感部门的需求。即便这不是美联储直接刻意追求的结果，升高的市场利率也已经在一定程度上发挥了紧缩政策的作用。
据道琼斯报道，当日美国10年期国债收益率回落至5.216%，但仍维持在5%以上。据《华尔街日报》（WSJ）同日引用的LSEG数据，本月FOMC会议加息的概率为19%。这意味着市场认为，在9月加息之后，美联储更有可能暂停一次，而不是紧接着继续加息。
如果长期收益率维持在高位，将增加抵押贷款和企业融资成本的负担，从而抑制消费和投资。如果这种效应持续累积，美联储在进一步上调基准利率之前，将获得审视需求和物价变化的余地。
不过，将承认市场利率紧缩效果的言论解读为“宣布停止进一步加息”还为时过早。美联储曾在9月16日将基准利率目标区间上调0.25个百分点至3.75%~4.00%。当时的声明指出，尽管经济活动稳健扩张，但通胀率依然居高不下，此次加息旨在将通胀率拉回2%的目标水平。
沃勒理事在8日的官方讲话中也曾预计，如果经济数据如预期般表现，进一步加息将是必要的。同时他指出，加息无需在每一次会议上连续进行，时机具有灵活性。将两番言论结合来看，其立场可解读为：在为压低通胀保留进一步紧缩可能性的同时，加息间隔可以根据经济和金融状况进行灵活调整。
也有观点预计，即便需要进一步加息，也未必会延续到明年。据路透社报道，纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯13日维持了此前的立场，即年内再进行一次加息可能是合适的。不过他认为，按目前的前景来看，明年没有必要进一步加息。这并非美联储的集体决定，而是威廉姆斯的个人预测。
波士顿联邦储备银行行长柯林斯同日表示，预计年内稍微再提高一点利率是合适的。不过她补充称，是否需要采取进一步措施以及具体时机，将取决于未来的经济数据和风险评估。这表明，美联储官员在支持进一步加息的同时，也采取了根据数据确认来决定具体路径的立场。
眼下需要确认的数据是今晚9点30分（韩国时间）公布的美国9月消费者物价指数（CPI）。由于下一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议将于本月27日至28日召开，此次通胀数据预计将成为判断进一步加息时机的重要依据。
在此次数据中，除了整体物价外，还需要关注剔除食品和能源后的核心物价走势。因为能源价格上涨的影响在多大程度上扩散至其他商品和服务，可能会对是否采取进一步紧缩政策的判断产生影响。嘉信理财（Charles Schwab）也将此次物价公布中“能源价格上涨是否蔓延至整个经济体物价”列为重点排查对象。
如果通货膨胀压力有所缓解，美联储观察高市场利率效果并调整加息节奏的余地就会加大。相反，如果通胀范围持续扩大，单凭国债收益率的上升就很难断定已经实现了充分的紧缩。未来的利率路径取决于市场利率能在多大程度上给消费和投资“降温”，以及这种变化是否会转化为通胀的放缓。
