Small Insight Research：“DIT——激光技术带来的利润升级”
上半年营业利润达305亿韩元……超过去年全年231亿韩元的水平
激光业务营收占比从2023年的15.1%升至今年一季度的87.1%
2025年市盈率（PER）为9.07倍……较半导体行业平均水平低36.7%
Small Insight Research 16日对DIT（110990）分析称，随着公司将业务重心从光学检查设备（AOI）转向半导体激光工艺设备，其创利能力得到了显著改善。此外，报告还指出SK海力士扩大半导体设备投资带来的后续订单潜力，以及SiC功率半导体设备应用范围的扩大。
DIT 2026年上半年合并营收为901亿韩元，营业利润为305亿韩元。同比分别增长了77.6%和121.7%，仅上半年营业利润就已达到2025年全年231亿韩元的132.4%。营业利润率从2025年全年的21.4%上升至2026年上半年的33.9%。
利润改善的背景在于向以激光解决方案为中心的业务结构转型。激光解决方案营收从2023年的161亿韩元激增至2024年的726亿韩元，2025年达到654亿韩元。营收占比从2023年的15.1%扩大至2025年的60.6%，以及2026年第一季度的87.1%。相比之下，原有的AOI营收从2023年的826亿韩元缩减至2025年的381亿韩元。
盈利能力提升明显。2025年上半年为62.7%的销售成本率在2026年上半年降至56.0%，下降了6.7个百分点；同期营业利润率从27.2%提高至33.9%。2026年第二季度，公司实现营收416亿韩元，营业利润141亿韩元，维持了约33.9%的季度营业利润率。
面向SK海力士的供应扩大也是关键变量。DIT自2019年起开始共同研发激光退火设备，并于2023年启动量产设备供应。2026年1至3月，公司公告了3份面向SK海力士的半导体制造设备供应合同，总金额约688亿韩元。Small Insight Research认为，考虑到清州M15X和龙仁Y1的扩产计划，预计从2026年第四季度到2027年上半年，公司仍有获取后续订单的潜力。
应用领域正从存储半导体扩展至SiC功率半导体。DIT自2024年4月起供应SiC功率半导体用激光退火设备，该设备可兼容6英寸及8英寸晶圆。今年，公司还注册了晶圆切割、对准校准、半导体封装清洗相关的专利。
财务结构同样稳健。截至2026年上半年末，现金及现金等价物与流动金融资产合计约1952亿韩元，负债率为15.3%。上半年经营活动产生的现金流达到271亿韩元，显示出稳定的现金创造能力。
Small Insight Research分析认为，与提升后的盈利能力相比，DIT的企业价值目前被相对低估。以2025年为基准，DIT的市盈率（PER）为9.07倍，较半导体行业市盈率14.33倍（以FnGuide WI26为准）低约36.7%。激光退火设备领域的竞争对手EO Technics的市盈率高达58.57倍，差距更为显著。虽然考虑到各企业的规模、设备特性、收益结构及客户基础不尽相同，简单直接的对比存在局限，但若参考目前的盈利水平，企业价值重估的空间依然很大。
研究员崔成元（音译）表示：“DIT通过以激光设备为中心的业务转型，上半年营业利润超过去年全年水平，展现了创利能力的蜕变。后续能否获得SK海力士的订单、SiC设备供应的扩大以及原有AOI业务的恢复，将成为决定盈利能力持续性及企业价值重估的关键变量。”
