两个月内27家通过初步审查…预计下半年新上市企业最多达49家
Market Times统计显示31家跌破发行价…11月将迎IPO制度改革
尽管年终首次公开募股（IPO）市场迎来新股扎堆上市的浪潮，但率先登陆股市的企业股价却连发行价都未能守住。近两个月来，已有27家企业通过上市预审，目前等待上市的企业多达36家。然而，今年在KOSDAQ新上市的36家企业中，有31家（占86.1%）截至21日收盘价均跌破了发行价。尽管上市流程正在加快，但投资者对新股的评价依然十分冷淡。
审查期缩短13天…年终上市日程高度集中
韩国交易所22日透露，9月份批准上市预审的企业有14家，本月以来有13家，不到两个月的时间里共有27家企业通过审查。这与4月至8月期间每月获批企业仅为1至8家的形成鲜明对比。
本月获批企业的平均审查期间为49.5个工作日，比今年上半年平均62.8个工作日缩短了13.3个工作日。在规定审查期限45个工作日内获批的比例，也从上半年的8%上升到9月以来的37%。
实际上，新股上市也集中在下半年。今年上半年，韩国综合股价指数（KOSPI）和创业板（KOSDAQ）的新上市企业仅有18家还不到去年同期39家的一半。相反，从7月到本月20日，下半年新上市企业已达24家，超越了上半年的业绩。
目前获得预审批准并等待上市的企业共有36家，其中25家已确定上市日期或公开申购日程。仅在11月就有17家企业计划面向普通投资者进行公开申购。如果预定项目全部在年内上市，下半年新上市企业将达到49家，为上半年的2.7倍。预计全年新上市企业将在67家左右，不及去年的83家。
与上市数量的回升相比，资金筹集规模尚未恢复到去年水平。据IR CUDOS统计，今年前三季度IPO募集资金为1.6312万亿韩元，比去年同期的3.4028万亿韩元减少了52.1%。由于受缺乏大型IPO的影响显著，仅凭近期上市数量的增加，很难断定整个公开募股市场已经复苏。
86%新股跌破发行价…股价跌幅为KOSDAQ的三倍
据Market Times于22日对韩国交易所企业公示渠道KIND的“各股票发行价对股价涨跌幅现状”数据进行分析结果显示，今年KOSDAQ新上市的36家企业中，有31家（86.1%）截至21日收盘跌破了发行价。SPAC（特殊目的收购公司）及当天新上市的企业未被计入统计。
在机构需求预测阶段，发行价被定在希望区间上限的案例不在少数，但上市后的市场评价却截然不同。确定发行价时的投资需求未能支撑上市后股价的案例正持续上演。
在近期的股市调整期中，新股的疲软态势更加明显。据韩国交易所数据分析，从本月7日至16日，9月以后上市的7家企业平均股价跌幅高达37.43%，超过同期KOSDAQ指数跌幅（11.54%）的三倍。此前高于发行价的10只新股也平均下跌了29.75%，其中7只跌破了发行价。
Wise Planet Company上市首日曾暴涨285.83%，但21日收盘价为8700韩元，比1.2万韩元的发行价低了27.50%。德山Nepcorex上市首日上涨23.15%后，21日以9030韩元收盘，较1.46万韩元的发行价下跌了38.15%。这表明上市首日的高收益率并不能保证此后的股价走势。
在板块新股股价持续低迷的背景下，下个月起，发行价计算方式以及机构投资者的新股配售制度也将发生变化。
金融委员会计划从11月13日起实施“事前需求预测制度”，允许主承销商在提交证券申报书之前，先掌握机构投资者的买入意向价格和数量。此举旨在从企业和主承销商设定希望发行价区间的阶段起，就反映真实的机构需求，从而提高发行价计算的合理性。
承诺在一定期限内持有股票的机构投资者，其部分新股将被提前配售的“基石投资者制度”也将随之引入。金融委员会发布的下位法规修正案规定，预配售数量的50%须锁定6个月、30%锁定8个月、20%锁定10个月。此举旨在减轻机构抛售压力在上市初期或特定时期过度集中的负担。
尽管年终IPO市场将迎来新股密集上市期，但大部分现有上市股票未能收复发行价的现状，可能会对后续公募形成负担。在11月制度改革即将来临之际，发行价计算的妥当性与上市后的股价稳定性，正成为衡量新股市场信任度的新标准。
