SK海力士（000660）预计，到2029年为止生产的DRAM和高带宽内存（HBM）产能实际上已全部预订一空。随着人工智能（AI）数据中心的投资激增，全球大型科技企业正在提前锁定未来几年使用的内存资源。今年第三季度，公司营业利润超过83万亿韩元，营业利润率逼近80%。
SK海力士在28日召开的第三季度业绩电话会议上表示，综合已签订的长期供货协议及客户正在磋商的需求来看，2029年前的DRAM和HBM产能实际上已处于售罄状态。
虽然并非所有供应量的销售价格和合同条款都已敲定，但这是在确定性合同的基础上，汇总了客户具体采购计划后的结果，公司认为正在磋商中的需求也极有可能转化为实际合同。
目前，公司已与包括全球云服务提供商（CSP）在内的14家主要客户签订了长期供货协议。签约产量相当于2027年和2028年总产能的50%以上。这意味着未来两年内生产的内存，相当大一部分已经确定了买家。
内存抢占竞争，长期协议下价格仍具弹性
全球大型科技企业的内存抢占竞争正延伸至生产设施投资领域。
路透社此前报道称，主要客户已提议向SK海力士提供生产线投资或高价制造设备购买费用支持。这是为了确保稳定获取数据中心扩容所需的内存，进而主动参与半导体生产设施的投资。
SK海力士在长期协议中也设定了保障客户实际采购的条件。通过预付款等方式提高合同履行可能性，同时，供货价格在与客户商定的范围内反映市场情况。
在内存价格持续上涨的情况下，签订长期合同并不意味着必须将售价锁定在低位。与销量同等重要的是售价。
SK海力士预计，随着AI投资从大型科技企业向普通企业及国家层面扩散，内存供应短缺现象将持续至2030年。由于先进制程的技术难度不断增加，且新建工厂需要相当长的时间，因此在短期内提高产能存在困难。
营业利润突破83万亿韩元……HBM4供应扩大
得益于内存价格上涨及高附加值产品销售增加，SK海力士的盈利能力大幅改善。第三季度合并营收为104.6155万亿韩元，营业利润为83.3338万亿韩元，同比分别增长327.9%和632.1%。营业利润率达到79.7%。
业绩表现也超出了市场预期。据路透社援引的LSEG营业利润预期值为76.7万亿韩元，实际业绩比该预期高出约8.6%。
即每100韩元的销售额创造了约80韩元的营业利润。虽然半导体制造业在工厂和设备上投入巨大固定成本，但一旦生产设施完善，产品价格上涨时，利润增长会非常迅猛。此外，服务器用DDR5和HBM等高附加值产品的销售扩大也起到了推动作用。
与营业利润激增不同，净利润环比有所下降。第三季度净利润为39.7756万亿韩元，环比下降约58%。这主要是由于上一季度计入了与铠侠（Kioxia）投资相关的巨额收益。
产品方面，第六代HBM“HBM4”的出货已正式启动，NAND领域中基于321层TLC的企业级SSD销售也有所增长。SK海力士预计，第四季度HBM4的出货量和营收将超过现有的主力产品HBM3E。
为扩大下一代产品的供应，必须扩充生产设施。公司计划在年底前扩大清州M15X的生产能力，并根据明年龙仁半导体产业园第一期的投产进度增加设备投资。
创纪录的业绩与投资收益也将用于扩大股东回报。SK海力士计划在2026财年向股东返还约100万亿韩元，其中包括30万亿韩元以上的现金分红和60万亿韩元以上的股票回购与注销。8月宣布的40万亿韩元规模的股票回购已于上周完成。
在当天的董事会上，公司决议进行第三季度现金分红14万亿韩元及追加股票回购20万亿韩元。在新增回购股份中，10万亿韩元将进行注销，其余10万亿韩元将用于员工薪酬激励。用于员工奖励的自有股份不计入股东回报规模。
第三季度分红为每股2万韩元，其中包含反映业绩改善的1万韩元和反映铠侠投资收益的特别分红1万韩元。第三季度末净现金达到98.7万亿韩元。
在确保2029年客户需求的同时，SK海力士将启动清州和龙仁的生产设施扩充计划。半导体繁荣能持续多久，不仅取决于已锁定的订单量，更取决于以何种价格供应不断增加的产能。
