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谷歌母公司Alphabet尽管云业务实现迅猛增长，但财报发布后股价却大幅下挫。在核心广告业务增长放缓的同时，以人工智能（AI）基础设施为主的资本支出超过了公司通过经营产生的现金。虽然AI需求带动了营收增长，但大规模投资带来的资金压力也随之显现。
Alphabet于28日（当地时间）宣布，今年第三季度营收为1275.77亿美元，同比增长25%。这一数据未达到路透社根据伦敦证券交易所集团（LSEG）汇总的市场预期1282亿美元。财报公布后，Alphabet的A类股（GOOGL）和C类股（GOOG）在盘后交易中一度下跌近10%。
在广告业务方面，搜索和YouTube的营收增速均有所下滑。搜索及其他广告营收为633.5亿美元，同比增长12%，但增速低于第二季度的17%。YouTube广告营收为112.07亿美元，增长9%，不及前一季度的13%。
公司方面将搜索广告营收增长放缓的主因归咎于汇率影响。此外，公司补充称，随着世界杯期间激增的广告投放恢复常态，以及欧盟取消小额进口货物免税政策，也对部分亚太地区的零售广告客户产生了影响。
在AI搜索领域，如何将不断增长的用户量转化为广告收益仍是一项挑战。首席执行官（CEO）桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）表示，搜索查询总量的同比增幅为近五年最高。然而，首席商务官（CBO）菲利普·辛德勒（Philipp Schindler）解释称，AI模式中相对较低的商业化水平拖累了搜索营收的增长率。公司目前坚持优先改善用户体验的方针，正在扩大AI概览（AI Overview）和AI模式的广告覆盖范围。
在面向企业的云业务方面，AI投资成效显著。谷歌云营收为307.09亿美元，同比增长103%，营业利润为111.21亿美元，增长至原来的三倍以上。企业级AI基础设施及解决方案的需求，以及自研AI芯片张量处理单元（TPU）系统的销售共同推动了增长。
合并营业利润也达到405.76亿美元，增长30%。相反，归属于普通股股东的净利润为261.07亿美元，下降约25%。税前权益证券投资损失达86.64亿美元，使净利润减少了约67亿美元。首席财务官（CFO）阿纳特·阿什肯纳齐（Anat Ashkenazi）指出，营业外损益恶化主要是受SpaceX股权评估损失的影响。
现金流受到资本支出的严重拖累。第三季度经营活动现金流为422.9亿美元，但资本支出高达513.55亿美元。两者之差即自由现金流为负90.65亿美元，继第二季度后再次录得亏损。
除了设备支出外，库存增加和支付罚款也给现金流造成了压力。据公司方面透露，为准备TPU系统销售，库存有所增加。此外，随着针对欧盟委员会（EC）2018年所征罚款的上诉程序结束，公司支付了52亿美元。
Alphabet维持今年1950亿至2050亿美元的资本支出预期，并预计明年投资规模将大幅增加。为满足算力需求，公司已从第三季度末开始利用外部计算能力，并计划在第四季度扩大利用规模。因此，公司表示云业务利润率在短期内可能会受到挤压。因基础设施投资增加而带来的折旧费用和电力成本等数据中心运营支出，也被列为影响业绩的负担因素。
金融信息媒体Investing.com 29日报道称，巴克莱银行将Alphabet的目标价从425美元下调至405美元，但维持“增持”评级。巴克莱分析师罗斯·桑德勒（Ross Sandler）在肯定云业务增长势头的同时，认为AI搜索的用户增长转化为广告收益的过程存在不确定性。虽然该股票仍具投资吸引力，但评估认为短期内股价可能持续承压。
