欧州株式ファンドに351億ドルの純流入…米国の5.3倍
STOXX600は週次で2％以上上昇…企業業績の改善で投資魅力が浮上
世界の投資家の視線が、米国の大型ハイテク株から欧州株式市場へと広がりを見せている。ロイターが引用した集計によると、欧州地域の株式型ファンドには1週間で351億ドルを超える資金が流入し、欧州の代表的な株価指数であるSTOXX600は史上最高値を更新した。
これまで欧州市場は、米国に比べてグローバルな大型ハイテク企業が不足していると評価されてきた。しかし、最近では米国のハイテク株の高い企業価値や人工知能（AI）投資の収益性に対する疑念が強まる中、欧州市場では銀行など伝統的な業種の業績改善や、データセンター・電力インフラ投資の拡大に伴う産業機械企業の成長可能性が注目されている。
欧州ファンドに資金集中…株価も米国を上回る
13日（現地時間）、ロイターが金融情報会社LSEGリッパー（Lipper）のデータを引用して報じたところによると、11日までの1週間で欧州地域の株式型ファンドに351億3000万ドルが純流入した。これは2021年6月以来、約5年5ヶ月ぶりの最大規模である。
同期間、米国の株式型ファンドには66億ドル、アジアの株式型ファンドには61億5000万ドルが流入した。欧州地域ファンドの純流入額は米国の約5.3倍に達し、全世界の株式型ファンド純流入額509億9000万ドルの約69％を占めた。
米国からも資金が純流入しているという点から、米国のハイテク株を売却した資金がそのまま欧州へ移動したと断定することはできない。しかし、米国のハイテク株に対する過大評価の懸念が高まる中、欧州市場は相対的に強い動きを見せている。欧州地域ファンドへの記録的な資金流入も、こうした市場の雰囲気と連動した変化である。
欧州市場の相対的な強さは株価にも表れている。STOXX600は12日の取引時間中に666.58ポイントまで上昇し、史上最高値を記録した。13日には664.14ポイントで取引を終え、週間上昇率は2％を超えた。
イタリアのウニクレディトなど主要銀行の業績改善が投資家心理を支え、ドイツのシーメンス・エナジーの収益見通しもポジティブに評価された。欧州各国が推進する防衛産業や電力網、エネルギーインフラ投資の拡大も、関連企業の中長期的な成長期待を高めている。
特にデータセンターに必要な電力設備や産業機器を供給する企業は、グローバルなAIインフラ投資拡大の恩恵を受けると予想される。米国のハイテク企業がAI産業の成長を直接主導する一方、欧州の一部産業機械企業は関連基盤施設を供給することで事業領域を広げている。
欧州企業の利益25％増の見通し…エネルギー除けば10％
欧州市場は強気だが、企業業績を詳細に見ると株価上昇とはやや異なる姿が浮かび上がる。利益増加率は高まったものの、一部業種の業績が全体数値を大きく押し上げており、来年には成長速度が鈍化すると予想されるためだ。
LSEG I/B/E/Sが13日に公開した集計によると、STOXX600構成企業の今年第3四半期の予想利益増加率は前年同期比25％で、4年ぶりの高水準となった。これは決算を発表した265社と、未発表企業の予想値を合算した数値である。
しかし、エネルギー業種の予想利益増加率が約151％に達する一方、エネルギー業種を除いた企業の利益増加率は10％にとどまる。欧州企業の利益が全体的に改善したというよりは、一部業種の高い成長率が全体実績を押し上げた側面が強い。
ゴールドマン・サックスの展望からも、こうした温度差が読み取れる。ゴールドマン・サックスは13日、STOXX600の12ヶ月目標値を従来の695ポイントから700ポイントに引き上げたものの、欧州企業の年間利益増加率は今年の18％から来年は7％に鈍化すると予想した。株価のさらなる上昇の可能性は残しつつも、それを支える利益成長の速度はむしろ低下すると見ている。
シャロン・ベル氏率いるゴールドマン・サックスの戦略チームは、「欧州をはじめとする世界各地で設備投資が継続的に増加しており、データセンターの拡充も関連業種の利益成長を牽引する主要な動力として残るだろう」と述べた。
ゴールドマン・サックスがポジティブに評価したのは、産業設備投資およびデータセンター関連業種である。一方でエネルギー業種については、利益増加の勢いが鈍化すると予想し、投資判断を従来の「中立」から「アンダーウェイト」に引き下げた。欧州市場全体の成長可能性を認めつつも、業種別の見通しには差を設けた形だ。
欧州市場へ資金が集中しているが、企業業績の改善速度と範囲は業種ごとに異なる。最近の上昇基調が続くためには、一部業種に偏った利益増加の勢いが他の産業にも波及し、防衛産業や電力インフラへの投資期待が実際の受注や売上増加に結びつく必要がある。
