浦项制铁、现代制铁第四季度业绩回升……期待涨价效果
浦项控股（POSCO Holdings，005490，以下简称浦项制铁）和现代制铁（004020）正凭借上调产品价格，着手恢复盈利能力。浦项制铁得益于第三季度钢铁部门的利润改善，业绩预计将符合市场预期；而现代制铁则受销售量下滑的拖累。
第四季度情况极有可能发生转变。预计浦项制铁将受益于销售价格上涨和原材料价格稳定，而现代制铁则在此基础上迎来销售量的恢复。
浦项制铁第三季度营业利润在8000亿韩元左右……钢铁盈利能力改善
据金融投资行业6日消息，韩亚证券预测浦项制铁第三季度合并营业收入为19.2万亿韩元，营业利润为7996亿韩元。这一规模基本符合8054亿韩元的市场共识。
尚尚印证券（Sangsangin Securities）也将第三季度营业利润预测为8081亿韩元。分析认为，钢铁部门的利润增加以及浦项国际（POSCO International）能源业务的向好将支撑业绩。
在钢铁部门，销售价格的上涨起到了推动作用。汽车钢板、造船用厚板等主要刚需产品的提价反映在了平均销售价格（ASP）中，且随着原材料投入价格趋于平稳，产品价格与原材料价格之间的价差也略有扩大。
韩亚证券估计浦项制铁第三季度钢铁销售量为849万吨，同比增加3.1%，环比增加1.5%。
韩亚证券研究员朴成峰分析称：“由于针对汽车钢板、造船用厚板等大型刚需客户提价，ASP有所上升，判断价差已略有扩大。”
受光阳制铁所2号高炉大修和热轧工厂检修影响，第四季度钢铁销售量预计将降至804万吨。预计价格上涨和原材料投入单价下跌将部分抵消销售下滑带来的影响。
韩亚证券提出的浦项制铁第四季度营业利润为8254亿韩元，比第三季度预期值高出3.2%。结构上呈现出由价差扩大和主要子公司业绩改善来弥补钢铁销售量下滑的情况。
现代制铁第三季度销售下滑……预计第四季度营业利润翻倍
现代制铁受到第三季度销售量下滑的拖累。韩华投资证券预测其第三季度合并营业收入为5.638万亿韩元，营业利润为649亿韩元，比1160亿韩元的市场共识低44.1%。
受中秋假期和建筑业淡季叠加影响，据推算其单独基准销售量较上一季度减少了约10%。板材和棒线材销售量双双下滑，螺纹钢内需销售也表现低迷。
反弹节点预计在第四季度。韩华投资证券预计现代制铁第四季度营业利润为1301亿韩元，即从第三季度的649亿韩元实现翻倍。
随着销售量正常化，汽车钢板和造船用厚板的涨价效应也将反映在业绩中。第三季度因韩元走强带来的原材料投入价格下跌效果也可能在滞后一段时间后显现。
韩华投资证券研究员权智雨评价称：“第三季度调整预期不可避免，但业绩不振主要是受季节性需求下降的影响，第四季度增益展望依然有效。”
韩亚证券也认为，在经历了第三季度的销量下滑和高炉价差收窄后，第四季度有望因销量增加和价差扩大实现业绩好转。
涨价的钢铁行业……关键在于流通价格能否企稳
两家公司第四季度业绩的关键在于制造商的涨价幅度能在多大程度上落实到实际市场价格中。
现代制铁虽在10月将热轧、冷轧、厚板的供应价格每吨上调了4万韩元，但10月第一周热轧和厚板的流通价格却下跌了1%。9月热轧进口量也以第三国产品为中心，同比增加了50%。
建筑市场景气度低迷也是一大负担。若棒线材需求恢复缓慢，仅靠产品提价来提升盈利能力将面临局限。另一方面，针对低价进口钢铁产品加强贸易管制，对国内企业进行价格防御是有利的。
目前在流通市场上，涨价效果尚不显著。在建筑需求持续低迷且进口量增加的情况下，制造商的涨价能有多少反映在实际交易价格和业绩中，尚需进一步观察。
