半导体财报表现亮眼但股价回调……AI需求依然稳健
医疗保健ETF一周内上涨5.35%……投资组合多元化
尽管人工智能（AI）半导体企业交出了创纪录的成绩单，但华尔街的买盘正向其他行业扩散。在半导体股连续下跌的同时，大型制药公司已升至历史新高，零售商及中小型股票也表现强劲。曾专注于AI成长性的投资者们，如今开始审视企业的盈利能力和现金创造能力，从而拓宽了投资领域。
AI产业的增长势头并未减弱。全球最大代工企业台积电（TSMC）第三季度净利润同比增长69%，三星电子、SK海力士、美光等主要内存半导体企业也受益于高带宽内存（HBM）和服务器DRAM需求扩大，持续保持增长。荷兰半导体设备制造商阿斯麦（ASML）已经接到了客户关于2029年至2030年设备供应的咨询。
半导体连跌7日……大型制药股行情创新高
15日（当地时间），纽约股市中医疗保健行业上涨1.84%，在标普500指数的11个行业中表现最佳。医疗保健行业交易型开放式指数基金（ETF）XLV在最近一周内上涨了5.35%。
大型制药公司的涨势尤为显著。主导减肥药市场的礼来（Eli Lilly）当天上涨3.6%，创下历史第三高收盘价。艾伯维（AbbVie）也以284.40美元收盘，逼近历史最高价。吉利德科学（Gilead Sciences）和安进（Amgen）在过去五个交易日中分别上涨了7.7%和7.0%。
礼来和艾伯维的强势得益于其已稳固的营收基础。礼来在扩大减肥药销售的同时并行开发后续新药，艾伯维则以主力免疫疾病治疗药物“Skyrizi”为中心保持增长。与临床结果决定企业价值的研发阶段生物技术公司不同，从现有药品中赚取利润的大型制药公司引领了此次股价上涨。
同在医疗保健行业，表现差异明显。美国生物技术ETF（XBI）在最近一个月下跌了2.8%。相比需要从外部筹集新药研发资金的企业，那些从现有产品中获得现金流的企业受到了相对更好的评价。
零售商沃尔玛（Walmart）也凭借价格竞争力和在线业务的扩张表现强势。德意志银行预计，随着通胀持续，沃尔玛的市场份额将进一步提高，因此将其投资评级上调至“买入”，目标价也从113美元调升至136美元。该机构还对其电子商务、广告及会员等高利润业务的增长给予了正面评价。
涨势也扩散到了中小型股。标普500等权重指数相关ETF当天上涨1.4%，以中小型股为中心的罗素2000指数上涨1.38%。相反，大型科技股权重较高的纳斯达克指数仅微涨0.08%。在此前由少数大型科技股主导的美国股市中，上涨股票的范围正在扩大。
尽管业绩创历史新高但股价遇冷……关注焦点转向AI投资成本
半导体行业本身景气度依然强劲。台积电第三季度净利润为7631亿新台币，同比增长68.7%。营收为1.4942万亿新台币，增长50.9%，先进的2纳米工艺占晶圆总营收的8%，毛利率也达到66.4%。
对半导体生产设施的长期需求依然稳健。阿斯麦预计，即使在2027年至2028年扩大产能，也很难满足所有客户的设备需求。这意味着AI半导体产能竞争可能持续到未来几年。
然而，业绩好转并不能保证股价上涨。费城半导体指数15日遭遇7连跌。英伟达下跌1.8%，AI服务器制造商戴尔科技（Dell Technologies）和慧与科技（HPE）分别下跌6.9%和7.1%。台积电在公布史上最高季度净利润后，在美国股市也下跌了1.8%。
华尔街关注的不仅仅是AI投资规模，目光也转向了负担巨额投资成本的财务能力。AI云服务公司CoreWeave今年第二季度的经营活动现金流为6.79亿美元，但资本支出却高达94亿美元。随着近期公司债流通收益率超过15%，对资金筹措负担的担忧也在加剧。
与台积电在保持高利润率的同时扩大先进半导体生产不同，AI数据中心运营商必须先在设施和设备上进行投资，然后通过长期运营来回收成本。这就是AI产业内部，半导体生产企业与基础设施运营企业的财务状况存在巨大差异的原因。
阿根特资本管理公司（Argent Capital Management）投资组合经理杰德·埃勒布鲁克（Jed Ellerbroek）表示：“虽然AI相关企业正在引领美国经济和股市增长，但与过去的科技股热潮不同，投资者表现得更加审慎和具有选择性。”
AI半导体需求坚挺的事实与AI相关股是否会继续独占市场是两回事。华尔街在密切关注持续进行大规模投资的AI企业财务能力的同时，正在制药、零售等其他行业寻找新的增长机会。
