빅테크 연계 거래도 추가 금융 제공에 신중…계약 조건·현금흐름 점검
네비우스, 지난달 35억달러 대출 약정…조달 비용과 만기도 투자 변수
随着一些银行加强了对人工智能（AI）数据中心贷款的筛选，他们也对大型科技支持的交易变得谨慎。即使对于已与大客户签订合同的公司来说，如果无法按时并以可接受的条件借款，设施扩建也可能会被推迟。
当地时间9日，路透社援引金融市场官员的话报道称，即使是谷歌和Antropic支持的人工智能相关交易，一些银行也不愿提供额外资金。涉案金融机构的名称并未透露，谷歌和 Antropic 也拒绝置评。近期人工智能相关股价暴跌，以及美国中期选举后数据中心监管可能加强的担忧成为背景。
계약 확보에서 이행 가능성까지 살피는 은행
据路透社报道，金融机构正在考虑大客户可以减少或终止合同的条件，并检查即使经济恶化是否仍能维持现金流。设施运营期限和提供承诺服务的义务也需确认。
这意味着仅仅赢得合同是不够的。如果企业在设施投入使用后收取使用费，则当施工延迟时，销售流入可能会延迟。与此同时，即使对于获得相同规模订单的公司来说，财务负担也有所不同，具体取决于他们是否有钱支付建设成本和利息。
네비우스 35억달러 대출 약정…만기·금리도 관건
AI云公司Nevius具体披露了筹集必要资金的条件。
据美国证券交易委员会（SEC）披露，Nevius及相关借款实体于10月17日与花旗银行签署了价值35亿美元的高级担保过桥贷款协议。过桥贷款是在获得长期资金之前使用的短期贷款。该公司于同月22日宣布了这一消息，并宣布将把这笔资金用于数据中心开发、图形处理单元（GPU）购买和一般业务运营。
到期期限不足一年，附加利率随时间推移而增加。合同期限为364天，截止于2027年10月16日。利息通过在SOFR期限（即美元短期基准利率）上添加额外利率来收取。附加利率从每年2.75个百分点开始，合同签订后每90天增加0.25个百分点，最高可达3.50个百分点，并受其他调整条件的影响。
该公司表示，其通过在客户预付款和经营现金流中添加外部资金来为设施建设成本融资，该协议为其提供了选择后续融资时机和结构的空间。还提议将基于与投资级客户价值超过 400 亿美元的长期合同的资产支持融资作为额外的融资手段。
然而，长期合同金额和贷款协议限额并不一定意味着当前所担保的现金。长期合同是未来销售的基础，贷款协议是根据设定条件可以借款的限额。
如果您将期限不到一年的借款投资于将使用数年的设施和设备，那么决定是用从业务中赚取的钱偿还还是将其转换为长期资金就变得很重要。因此，我们需要观望后续采购计划是否真正落实，而不是仅仅因为期限较短而假设财务困难。
빅테크도 피하지 못하는 ‘투자와 매출 사이의 시차’
投资资金与销售回报之间的时间差也是大型科技公司的负担。高盛信贷策略研究主管Amanda Lynum在8月5日发布的采访中指出，根据Hyperscalers（运营大型数据中心的科技巨头）的解释，从投资到货币化可能存在大约3个月到2年的差距。
林纳姆认为，公司借入更多资金的能力与债券市场实际可以接受的金额不同。即使对于信用评级较高的公司，投资者对一个发行人的投资金额也有限制，而且根据市场情况吸收的金额也有限制。还有人提到，投资者对长期债券和短期债券的评价不同。这意味着投资者的需求也会根据到期日的结构而变化。
如果像这样的融资条件受到限制，即使人工智能的需求得以维持，每个公司的采购成本和设施扩建速度也可能会有所不同。如果销售前支付的利息增加，企业的预期利润就会减少，如果延迟获得额外资金，则可能不得不推迟开工或引进设备。
未来我们需要结合投资总额来考察实际的贷款协议、借款条件、客户付款流入的时间。后续融资是否按计划进行以及设施运营计划能否维持将证明投资计划的可行性。
