ヒョン・インウ代表および特殊関係人、9〜10日に計2万7000株を追加取得
米国の薬価交渉懸念で急落…新韓証券「キイトルーダSCへの影響は限定的」
米国の薬価引き下げ政策により抗がん剤「キイトルーダSC」のロイヤルティ収入が減少するとの懸念から、アルテオジェンの株価が9日に急落した。10日に入り反発の動きを見せる中、第2株主であるスマート・アンド・グロスのヒョン・インウ代表が特殊関係人とともに、2日間で約46億ウォン規模の株式を追加取得したことが明らかになった。ヒョン代表は最近の株価下落は過度であると判断し、買い付けに踏み切ったと述べた。
急落直後の2日間で2万7000株を買い付け…46億ウォンを投入
10日にヒョン代表側が明らかにした買い付け履歴によると、同氏は9日にアルテオジェン株1万2000株を平均16万7978ウォンで買い付け、この日1万株を平均17万4431ウォンで追加取得した。
特殊関係人のヨム・ヘユン氏も同期間に5000株を取得した。9日に2000株を平均16万7184ウォンで、10日に3000株を平均17万5017ウォンで買い付けた。
2人が2日間で買い付けた株数は合計2万7000株となる。買い付け金額は46億1946万5000ウォン、加重平均買い付け単価は約17万1091ウォンである。
ヒョン代表は「最近の株価下落は過度であると判断し、アルテオジェン株を追加取得した」とし、「株価回復のわずかでも力になればと願っている」と述べた。
ヒョン代表は過去にもアルテオジェン株を追加取得し、経営陣に対して株主とのコミュニケーションや株主還元の強化を求めてきた。今回は米国の薬価交渉規定の変更により投資心理が萎縮したタイミングで再び買いに動いた。株価の下落が過度であるという判断を、実際の資金投入によって示した形となる。
新韓証券「薬価引き下げの影響は限定的」…目標株価43万ウォン
アルテオジェンの株価急落の背景には、5日に確定した米メディケア（高齢者向け医療保険）の薬価交渉最終規定がある。米政府が皮下注射（SC）と静脈注射（IV）の製剤を組み合わせて交渉対象を判断することになり、MSDの抗がん剤キイトルーダSCも既存の静脈注射製剤とともに薬価引き下げの対象に含まれる可能性が高まった。
アルテオジェンはMSDに皮下注射への変換技術を提供し、キイトルーダSCの販売に応じたロイヤルティを受け取る。薬価が下がればロイヤルティ収入にも影響を及ぼし得るが、実際の減少幅は販売量や契約条件によって異なる。薬価交渉の対象は2027年に選定され、引き下げられた価格は2029年から適用される可能性がある。
新韓投資証券は10日のレポート「薬価引き下げは朝三暮四」において、キイトルーダSCに対する薬価引き下げの影響は限定的であると分析した。
新韓投資証券は、キイトルーダSCのメディケア売上高の比率を全体売上高の約5〜6％と推計した。薬価引き下げの影響を直接受けるMSDの株価が関連問題にもかかわらず0.13％の下落にとどまった点を挙げ、アルテオジェンの最近の下落幅は過度であると評価した。
目標株価は企業価値の算定に適用する永続成長率を調整し43万ウォンへと引き下げたが、業種内の最上位推奨銘柄（トップピック）としての意見は維持した。キイトルーダSCの販売拡大や新たな技術輸出の可能性に対する見通しも据え置いた。
新韓投資証券は、キイトルーダが2027年の薬価交渉対象に含まれたとしても、キイトルーダSCの販売拡大を考慮すれば売上高減少の影響は限定的であるとみている。今後の実際の収益性の変化は、交渉結果や皮下注射製剤の販売増加のスピードによって変わる見通しだ。
